海思科回購股票誠意不足 更像是通過回購的名義力挺股價

海思科回購股份期限已滿，最終卻一股沒買，公司給出的理由頗多，比如在窗口期無法購買，或者是股價超過既定的回購最高價，看著很有道理，但在本欄看來，海思科回購誠意不足，更像是通過回購的名義力挺股價。

回顧一下海思科在2019年1月的回購公告，公司稱，計劃拿出1億-2億元回購股份，用于注銷減少注冊資本，回購價格不超過11元，而1月29日海思科的當日收盤價為10元/股，即海思科只給自己留出了10%的回購空間。 這就很難不讓投資者懷疑，從回購公告開始之時，海思科是否就做好了利用價格限制避免回購的準備?

在本欄看來，海思科此前拋出的回購計劃本身還存在一些疑點。諸如，截至2018年底，海思科的每股凈資產(chǎn)僅有1.88元，按照10.8億股的總股本計算，公司總凈資產(chǎn)約為20.3億元。在此種情況之下，假如海思科拿出2億元資金用于回購股份，相當于凈資產(chǎn)會減少10%，而按照10元回購價格測算，2億元只能買入約2000萬股，占總股本的約2%，這樣一來，投資者的所有者權(quán)益其實是在下降的。

此外，從2018年度數(shù)據(jù)來看，海思科的賬面貨幣資金只有6.17億元，但是流動負債卻高達20.48億元，公司負債率超過50%。而此時海思科卻準備拿出1億-2億元來回購公司股份，從財務(wù)穩(wěn)健性來看實屬不夠明智。對于海思科而言，如果真有大量的閑置資金，與其回購股份，還不如歸還流動負債，畢竟這樣更有利于進一步優(yōu)化公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

另外，海思科把未能回購股份的原因之一歸結(jié)為窗口期不能回購股份，這似乎有些過于牽強。眾所周知的是，何時公告年報業(yè)績預(yù)告、年度報告、一季度報告等定期報告，在規(guī)定的時間期限內(nèi)，上市公司是可以自行安排的 。只要是上市公司，都會面臨窗口期無法回購股份的問題，但并不是每一家上市公司最后都沒有出手回購。

當然，海思科沒有在回購期內(nèi)回購股份的根本原因在于股價確實大多數(shù)時間內(nèi)不符合回購的要求，但本欄認為這也不能成為一股不回購的理由。

實際上，提出回購股份方案的公司并不在少數(shù)，其他公司也有遇到價格不滿足回購條件的情況，真想回購的公司一般會提高回購價格，然后繼續(xù)實施股份回購計劃，前不久就有很多這樣的例子。本欄不是說海思科也要提高回購價格，本欄只是覺得，海思科其實缺乏回購股票的誠意。

當然，投資者在發(fā)現(xiàn)自己被忽悠了之后，也出現(xiàn)了用腳投票的做法。交易行情顯示，海思科股價在12月3日盤中一度大跌逾8%，最終收盤下跌4.4%，顯然是投資者的失望情緒影響到了海思科的股價，這對于公司在投資者心目中的形象或多或少都會有一定的影響。

對于投資者來說，對上市公司提出的回購股份方案，也應(yīng)該認真分析一下這樣操作的可行性和必要性，如果既不可行也無必要，投資者就要想想，這是不是僅僅是為了維護股價的一種作秀。

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