負(fù)債350億 百年零售巨頭Neiman Marcus也撐不住了

本周，美國兩大零售商J. Crew、Neiman Marcus先后宣布申請破產(chǎn)。而目前，美國還有多家主要零售商瀕臨破產(chǎn)邊緣。

據(jù)清算公司高登兄弟估計，今年美國仍將有多達(dá)25000家門店將面臨永久性關(guān)閉。有房地產(chǎn)服務(wù)公司更是預(yù)計，到2021年底，美國百貨商場中的門店將會關(guān)閉一半。

繼5月4日美國服裝品牌J. Crew提出破產(chǎn)申請，當(dāng)?shù)貢r間5月7日，另一家擁有113年歷史的奢侈品百貨公司Neiman Marcus申請破產(chǎn)，成為新冠病毒大流行期間美國第二家這么做的大型零售商。

目前該公司的債務(wù)總額約為50億美元(按最新匯率換算，相當(dāng)于353.75億人民幣)。據(jù)悉，3月底，受新冠肺炎疫情影響，內(nèi)曼馬庫斯被迫關(guān)閉所有43家門店，同時由于大量債務(wù)和無法適應(yīng)市場節(jié)奏，該集團(tuán)在疫情暴發(fā)前就已經(jīng)處于險境。

疫情沖擊下，各國政府都在采取不同的扶持計劃，以維持企業(yè)生命。美國國會已經(jīng)撥出數(shù)千億美元貸款給中小企業(yè)。

但J.Crew和Neiman Marcus相繼提交破產(chǎn)申請，再次提醒大家，“山姆大叔不能拯救所有人”。特別是在疫情發(fā)生之前就有危機(jī)的公司，將被迫在破產(chǎn)法庭上重組其債務(wù)，其中一些將無法繼續(xù)生存。

“百年老店”的倒下

5月7日，內(nèi)曼·馬庫斯集團(tuán)(Neiman Marcus Group)宣布簽訂了一項重大的重組支持協(xié)議，并向德克薩斯州休斯頓破產(chǎn)法庭申請破產(chǎn)保護(hù)申請，超過三分之二債權(quán)人通過了這一重組協(xié)議。

這家奢侈品零售商表示，已經(jīng)從債權(quán)人那里獲得了6.75億美元的擔(dān)保，以支付破產(chǎn)程序期間的費用，該程序預(yù)計將持續(xù)到整個秋天，這些債權(quán)人還承諾履行7.5億美元的退出融資方案。

此外，內(nèi)曼·馬庫斯還表示，破產(chǎn)保護(hù)不會影響其重開部分店鋪的日期，在疫情期間，集團(tuán)也會繼續(xù)在其電子商務(wù)平臺為客戶提供服務(wù)，期望能在今年秋天脫離破產(chǎn)狀態(tài)。

公司董事長兼首席執(zhí)行官Geoffroy van Raemdonck表示，“在COVID-19之前，內(nèi)曼馬庫斯集團(tuán)在長期盈利和可持續(xù)增長。但是由于COVID-19大流行，我們面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，這給我們帶來了巨大的壓力商業(yè)。”

但事實上，這家零售商一直在努力償還50億美元的債務(wù)，其中大部分來自2005年和2013年的杠桿收購。這一大流行病迫使該公司暫時關(guān)閉其所有43家商店，包括Neiman Marcus，Bergdorf Goodman和Last Call。并對14000名員工中的大多數(shù)實行休假制度。

Neiman Marcus總部和旗艦店位于得克薩斯州達(dá)拉斯市，股權(quán)幾次易手，但依舊保留了最初的名字。

1907年，赫伯特·馬庫斯與姐姐嘉莉·馬庫斯·內(nèi)曼(Carrie Marcus Neiman)和她的丈夫AL ·內(nèi)曼(AL Neiman)創(chuàng)辦了一家新公司。在拿到前期投資所獲“第一桶金”之后，這三位企業(yè)家沒有冒險參加一個未知的“蘇打汽水生意”，他們拒絕了剛起步的可口可樂公司，而是選擇返回達(dá)拉斯建立零售業(yè)務(wù)。因此，早在1957年其早期首席執(zhí)行官Peb Atera的話說，內(nèi)曼·馬庫斯(Neiman Marcus)是“基于糟糕的商業(yè)判斷力而成立的”。

這家商店于1907年9月10日成立，布置豪華，并備有德克薩斯州不常見的優(yōu)質(zhì)服裝。幾周之內(nèi)，該店的初始庫存完全售罄。石油資源豐富的德克薩斯人歡迎有機(jī)會以比以前更復(fù)雜的方式炫耀自己的財富，于是蜂擁而至。盡管發(fā)生了1907年的恐慌開業(yè)僅幾周后，內(nèi)曼·馬庫斯(Neiman Marcus)就立即取得了成功，并且開始運(yùn)營的頭幾年非常賺錢。

1914年，大火燒毀了Neiman Marcus商店及其所有商品。當(dāng)年年底，Neiman Marcus開設(shè)了新的永久性營業(yè)地點。隨著旗艦店內(nèi)曼·馬庫斯大廈的開業(yè)，這家商店增加了產(chǎn)品選擇范圍，包括配飾、內(nèi)衣和童裝，并擴(kuò)大了女裝部門。

在新大樓的第一年，Neiman Marcus的利潤為40000美元，銷售額為700000美元，幾乎是在前一年原始地點的總收入的兩倍。1929年，這家商店開始提供男裝。

1971年，德克薩斯州以外的第一家Neiman Marcus在佛羅里達(dá)州開業(yè)。在隨后的幾年中，商店遍布美國30多個城市，包括亞特蘭大、波士頓、芝加哥、拉斯維加斯等。1988年公司的名稱正式從Neiman-Marcus更改為Neiman Marcus，并采用了目前的徽標(biāo)。

在過去的20年中，Neiman Marcus的所有權(quán)多次轉(zhuǎn)手。1987年6月，該公司被分拆。

更重要的是，該零售商已因兩次杠桿收購產(chǎn)生的巨額債務(wù)而感到沉重。私人股本公司W(wǎng)arburg Pincus和德克薩斯太平洋集團(tuán)(Texas Pacific Group)在2005年以51億美元的價格收購了Neiman Marcus，然后在八年后的2013年10月，以60億美元的價格將其出售給私募股權(quán)公司Ares Management和Canada Pension Plan Investment Board。

這家零售商一直在努力擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān)，即使它年營收有數(shù)十億美元。2018財年，Neiman Marcus利潤2.51億美元，營收49億美元。在過去七個季度中，有六個季度銷售增長。

直到2020年5月，扛不住壓力，它申請破產(chǎn)。

Neiman Marcus在文件中表示，它欠50000多名債權(quán)人10億至100億美元，其中包括Monument Consulting(1040萬美元)和Rakuten Marketing(780萬美元)。它還欠數(shù)個奢侈品牌，包括香奈兒(Chanel)，La Mer，Gucci，Dolce&Gabbana，Stuart Weitzman，Christian Louboutin和Yves Saint Laurent等。

深受打擊的奢侈品牌

美國零售領(lǐng)域分析師瑪麗·埃普納：

內(nèi)曼馬庫斯面臨的問題也是其它零售商所面臨的，還有薩克斯第五大道精品百貨店，將來可能也會遇到這樣的問題。內(nèi)曼馬庫斯申請破產(chǎn)保護(hù)將影響很多人，尤其是奢侈品企業(yè)，不過奢侈品總是會有市場的，因為富人們依然富有。

隨著國際旅游業(yè)的停頓，奢侈品牌受到的打擊尤其嚴(yán)重。

來自亞洲和歐洲的富裕旅行者占該行業(yè)銷售額的絕大部分。中國消費者占全球個人奢侈品市場的35%，影響顯而易見。更不用說阻礙旅游業(yè)和旅游零售業(yè)的旅行限制，經(jīng)濟(jì)前景惡化及其對消費能力的可能影響。

根據(jù)貝恩的估計，盡管中國有復(fù)蘇的跡象，但2020年第一季度全球奢侈品銷售將同比下降25%至30%。

“對于整個2020年，我們已建模了三種情景，中間情景表明收縮幅度在22%至25%之間(減少約600億歐元至700億歐元)。獲利能力將受到不成比例的打擊。”

2020年開年，中國內(nèi)地、歐洲、美國的奢侈品市場表現(xiàn)強(qiáng)勁。新冠疫情爆發(fā)后，各地大規(guī)模的封鎖措施以及主要市場旅游業(yè)停擺引發(fā)了全球性蕭條，奢侈品行業(yè)陷入前所未有的困境，其中歐洲市場衰退加劇。日本和亞洲其他地區(qū)的奢侈品銷售總額同樣有所下滑，全球范圍內(nèi)消費者情緒依舊較為低迷。

貝恩此前進(jìn)行的相關(guān)研究表明，奢侈品線上渠道始終保持韌性，然而直營店和百貨商場等傳統(tǒng)渠道則遭遇銷售“滑鐵盧”。

此前J. Crew申請破產(chǎn)

新冠肺炎疫情的暴發(fā)給美國零售業(yè)帶來沉重打擊。本周一，美國知名服裝品牌J.Crew也已申請破產(chǎn)保護(hù)，成為美國疫情暴發(fā)以來首家申請破產(chǎn)保護(hù)的全國性服裝品牌。

這家零售商表示，已經(jīng)與貸款人就債務(wù)重組達(dá)成一項協(xié)議，同意將16.5億美元債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)。

在美國，J.Crew一度是零售界的明星品牌，受到都市白領(lǐng)的喜愛，并曾因前“第一夫人”米歇爾·奧巴馬青睞而受到關(guān)注。

1989年3月，第一家J.Crew零售店在曼哈頓的南街海港開業(yè)，目前J.Crew Group，Inc。是一家全渠道零售商，專營男女、兒童服裝、鞋子和配飾。

截至2020年5月4日，運(yùn)營181家J.Crew零售商店，140家Madewell商店，jcrew.com，jcrewfactory.com，madewell.com和170家工廠商店。

對于資本界來說，它的破產(chǎn)并不意外。有分析認(rèn)為，J. Crew首次公開募股的失敗，加上大流行的財務(wù)壓力，使其破產(chǎn)幾乎不可避免。

2019年集團(tuán)營收25.4億美元，其中J. Crew銷售額下降了4%，為17億美元，Madewell的銷售額增長15%，至6.02億美元。

迄今為止，J.Crew已經(jīng)連續(xù)虧損六年。受疫情影響，其在3月份關(guān)閉了約500家門店。由于收入大量流失，該公司裁減了上萬名員工，并決定不再支付4月的租金。

根據(jù)提交的破產(chǎn)申請文件，J.Crew預(yù)計，受疫情影響門店關(guān)閉帶來的損失約為9億美元。

該公司原本寄希望于通過分拆子品牌上市來籌集資金，但疫情暴發(fā)使得這一計劃泡湯，J.Crew只得申請破產(chǎn)保護(hù)。

全球零售業(yè)或現(xiàn)破產(chǎn)潮

受疫情影響，全球主要服裝零售商均承受巨大壓力。H&M母公司股價今年開年迄今累計下跌近40%。

分析師和律師預(yù)計隨著零售商用盡各種方法來談判租賃和其他債務(wù)，未來幾個月可能會有更多的破產(chǎn)案。

疫情讓許多零售商都失去了控制力，即使政府宣布在一些疫情相對輕的地區(qū)結(jié)束隔離，人們也很可能不會很快回到實體零售店。

申請破產(chǎn)保護(hù)、進(jìn)行資產(chǎn)重組，并不意味著商家會徹底關(guān)門退出市場。但據(jù)清算公司戈登兄弟(Gordon Brothers)估計，今年美國仍將有多達(dá)25000家門店將面臨永久性關(guān)閉，這是因為企業(yè)正面臨長達(dá)數(shù)周的關(guān)閉以及對服裝、鞋子和其他非必需品的需求減少的問題。

房地產(chǎn)服務(wù)公司Green Street Advisors的數(shù)據(jù)顯示，到2021年底，美國約有一半的百貨商場可能關(guān)閉。

美國特爾西顧問集團(tuán)首席執(zhí)行官達(dá)納·特爾西表示，這些門店關(guān)閉得越久，庫存的積壓就會越多，打折力度就會越大。但不論這些店何時重開，都將面對高失業(yè)率，這意味著這些門店將無法以全價出售商品，需求也將受到影響。接下來還有不少零售商會倒下。

穆迪Analytics REIS的數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，購物中心的空置率達(dá)到了歷史最高水平，為9.7%。隨著零售商申請破產(chǎn)并重新考慮其投資組合，該行業(yè)的麻煩將在未來幾個月內(nèi)增加。數(shù)以千計的低績效商店可能會關(guān)閉，使陷入困境的大型購物中心空洞化，對房東、供應(yīng)商和工人造成漣漪影響。

有數(shù)據(jù)稱，近年來，成千上萬的零售工人失去了生計，僅在2019年，該行業(yè)就削減了77000個工作崗位，比任何其他部門都多。

在線渠道也不是救星？

另一方面，疫情也作為催化劑，加劇了零售業(yè)跑道上優(yōu)良選手和落后選手的差距。

在疫情期間，一些提前深耕線上渠道的零售商，比如亞馬遜和沃爾瑪?shù)谋憩F(xiàn)都是相對堅挺，甚至亮眼的。

不過有行業(yè)觀點認(rèn)為，雖然線上渠道非常重要，但在美國，其仍只占據(jù)總銷售的30%左右。后疫情期間，零售業(yè)在保障安全的同時，還需要重視數(shù)據(jù)，用創(chuàng)新的方式吸引客流。

4月，英國第三大服裝零售商N(yùn)ext宣布將關(guān)閉其配送中心。由于疫情，許多零售商希望客戶將消費轉(zhuǎn)移到他們的在線渠道上。但數(shù)據(jù)分析公司GlobalData表示，在線渠道可能不是一些服裝零售商所希望的救星。

GlobalData零售分析師Hannah Richards表示，“沒有任何收入，許多零售商將不得不取消庫存訂單、裁員或永久關(guān)閉商店，以降低成本并保護(hù)企業(yè)的長期生存。COVID-19的作用已經(jīng)產(chǎn)生了更廣泛的影響，Jack Wills宣布其除病毒前關(guān)閉計劃之外還將永久關(guān)閉另外17家商店，而Arcadia和Urban Outfitters都取消了所有未完成的訂單并擴(kuò)展了供應(yīng)商付款條件。”

在這種前所未有的情況下，零售商面臨的進(jìn)一步挑戰(zhàn)是，通過關(guān)閉其網(wǎng)站，他們將坐擁大量庫存，而沒有任何平臺可出售。很大一部分庫存將變得過時，并且有限的存儲容量將阻止他們優(yōu)先處理新庫存，直到處置完現(xiàn)有庫存為止。

Richards說，“盡管大型零售商(例如Next和TK Maxx)已經(jīng)關(guān)閉了在線運(yùn)營，但與專門從事單一產(chǎn)品類別的小型零售商相比，他們應(yīng)該有更好的表現(xiàn)。但是，由于他們現(xiàn)有的購物者轉(zhuǎn)移到仍在運(yùn)營的競爭對手，這可能會影響他們的客戶忠誠度，而他們在恢復(fù)交易時可能需要解決這些問題。”

童裝將成為最有彈性的服裝子類別，其購買通常是由于需要更換現(xiàn)有物品而不是由潮流主導(dǎo)的購買。由于關(guān)閉營業(yè)，Next等品牌可能會看到其在該類別中的份額下降，因為購物者選擇從其他渠道和經(jīng)營競爭對手中購買商品。

Richards總結(jié)說，“服裝和鞋類零售商店的客流量和銷售量都在下降，這加上其在線業(yè)務(wù)的潛在關(guān)閉可能意味著許多零售商永遠(yuǎn)關(guān)門大吉。”

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