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金源照明欲上創(chuàng)業(yè)板發(fā)行3334萬股 主打產(chǎn)品“不受待見”

2020-05-11 11:16:22來源:國際金融報

近期,廣東金源照明科技股份有限公司(下稱金源照明)預(yù)更新披露了招股說明書,擬創(chuàng)業(yè)板上市,公開發(fā)行不超過3334萬股,占發(fā)行后總股本的比例

近期,廣東金源照明科技股份有限公司(下稱“金源照明”)預(yù)更新披露了招股說明書,擬創(chuàng)業(yè)板上市,公開發(fā)行不超過3334萬股,占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

《國際金融報》記者發(fā)現(xiàn),金源照明的業(yè)績在持續(xù)增長,但主打產(chǎn)品卻似乎不再受公司“待見”,同時資產(chǎn)的變現(xiàn)能力弱于同行。

主打產(chǎn)品增長乏力

據(jù)了解,金源照明是一家專業(yè)從事LED移動照明、LED固定照明、光伏電池組件、LED封裝等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

2017年-2019年(下稱“報告期”),金源照明分別實現(xiàn)營業(yè)收入44751.38萬元、45629.38萬元、57866.88萬元,凈利潤分別為5111.2萬元、6042.32萬元、7193.26萬元,業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。

從產(chǎn)品上看,金源照明主要擁有移動照明、固定照明、LED封裝、光伏電池組件等4大產(chǎn)品,其中報告期內(nèi),移動照明產(chǎn)品產(chǎn)生的銷售收入分別為31063.95萬元、29629.8萬元、29729.09萬元,分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的69.82%、65.61%、51.93%,為公司主要的收入來源。

需要指出的是,記者發(fā)現(xiàn),移動照明似乎逐漸開始不受金源照明的“待見”。

首先,從產(chǎn)能方面來看,報告期內(nèi),金源照明移動照明產(chǎn)品的產(chǎn)能均為8500萬件,也就是說,3年的時間里,金源照明均未提高移動照明產(chǎn)品的產(chǎn)能。同時,在相同產(chǎn)能的情況下,金源照明移動產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率卻在持續(xù)下降。

招股說明書顯示,報告期內(nèi),金源照明移動照明產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為120.46%、93.56%、77.89%,其中2019年的產(chǎn)能利用率較2017年已下降了逾40個百分點。

再從募投項目來看,此次,金源照明欲募集43845萬元資金,其中31362萬元用于綠色照明產(chǎn)業(yè)基地項目,占募資總額的71.53%。

需要指出的是,上述項目完成后,金源照明將實現(xiàn)年產(chǎn)610萬件LED固定照明產(chǎn)品和63兆瓦光伏電池組件產(chǎn)品。

也就是說,此次金源照明并沒有把移動照明系列歸納到其募投項目中。

令人不解的是,記者查詢發(fā)現(xiàn),報告期內(nèi),金源照明移動照明產(chǎn)品的毛利率分別為26.91%、24.73%、26.15%;固定照明產(chǎn)品的毛利率分別為35.05%、34.5%、27.58%;光伏電池組件的毛利率分別為31.92%、21.03%、16.25%。

可以看出,2017年和2018年,金源照明移動照明和固定照明的毛利率之間相差較大,但到了2019年卻已相差無幾。同時,除了2017年金源照明光伏電池組件的毛利率遠(yuǎn)超移動照明產(chǎn)品之外,其余時間段內(nèi)均遠(yuǎn)低于移動照明產(chǎn)品。

那么,為何作為金源照明主要來源的移動照明產(chǎn)品就突然不受待見,不在募資計劃中?

變現(xiàn)能力弱

除了上述情況之外,記者還發(fā)現(xiàn),金源照明的資產(chǎn)有近一半是由應(yīng)收賬款和存貨構(gòu)成。

招股說明書顯示,截至2017年末、2018年末、2019年末,金源照明的應(yīng)收賬款余額分別為13704.51萬元、16021.59萬元、18635.93萬元;存貨余額分別為9782.97萬元、11649.93萬元、14020.47萬元;資產(chǎn)總額分別為48688.19萬元、56990.41萬元、63244.23萬元。

在上述時間段內(nèi),金源照明應(yīng)收賬款和存貨的余額合計占當(dāng)期資產(chǎn)總額的48.24%、48.55%、51.64%。

需要指出的是,占如此大比例的金源照明應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力均弱于同行業(yè)可比公司。

招股說明書顯示,2017年-2019年,金源照明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.6次、3.07次、3.34次,同行業(yè)可比公司平均值分別為6.43次、5.6次、4.42次;存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.58次、3.13次、3.34次,同行業(yè)同比公司平均值分別為5.26次、4.58次、5.04次。

也就是說,在上述時間段內(nèi),金源照明的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率始終低于同行業(yè)可比公司平均值。

對此,一位注冊會計師向記者表示,從上述的財務(wù)數(shù)據(jù)來看,金源照明應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力是弱于同行業(yè)可比公司,若上述資產(chǎn)變現(xiàn)能力不及時,很可能會對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

關(guān)鍵詞: 金源照明 創(chuàng)業(yè)板

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