缺乏核心產(chǎn)品競(jìng)爭力 乳業(yè)“前浪”完達(dá)山重啟上市
曾紅極一時(shí)的完達(dá)山退去了往日的榮光,如今面臨的是一波波洶涌的后浪。5月13日,完達(dá)山董事長王貴在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示,完達(dá)山正在準(zhǔn)備上市工作。這意味著,時(shí)隔20年,完達(dá)山再次啟動(dòng)IPO計(jì)劃。早在2000年就傳出完達(dá)山準(zhǔn)備上市,但至今仍未如愿。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,完達(dá)山屢次錯(cuò)過上市機(jī)會(huì),如今嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)的人口、政策和品類紅利已基本結(jié)束,中國的乳業(yè)梯隊(duì)也已經(jīng)形成,未來,在各大乳企的夾擊中,如何打造品牌力和核心大單品是完達(dá)山面臨的最大難題。
重啟IPO準(zhǔn)備工作
5月12日,北京商報(bào)記者從中國政府采購網(wǎng)獲悉,完達(dá)山IPO法律服務(wù)和會(huì)計(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu)采購項(xiàng)目均已成交。其中,法律服務(wù)中標(biāo)單位為北京大成律師事務(wù)所,會(huì)計(jì)服務(wù)中標(biāo)單位為安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所。5月13日,王貴向北京商報(bào)記者確認(rèn)了上述消息的真實(shí)性,表示完達(dá)山確實(shí)在準(zhǔn)備啟動(dòng)上市工作。
值得注意的是,上述采購?fù)ㄟ^北大荒招標(biāo)有限公司進(jìn)行招標(biāo)。工商資料顯示,北大荒招標(biāo)有限公司是完達(dá)山大股東黑龍江北大荒農(nóng)墾集團(tuán)總公司(以下簡稱“北大荒”)的全資子公司,而北大荒是完達(dá)山最大控股股東,持股比例為63.36%。
“該采購項(xiàng)目成交意味著完達(dá)山已經(jīng)正式啟動(dòng)上市的準(zhǔn)備工作。”乳業(yè)專家宋亮認(rèn)為。
事實(shí)上,完達(dá)山早就在為啟動(dòng)IPO鋪路。2019年12月13日,在統(tǒng)一企業(yè)宣布擬將持有的合計(jì)9%股份出售給北大荒投資控股有限公司和中國農(nóng)墾產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金后,北大荒發(fā)布公告稱,統(tǒng)一企業(yè)與完達(dá)山分手主要是“基于完達(dá)山乳業(yè)股份有限公司未來上市規(guī)劃及規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭的考慮”。
2019年,完達(dá)山還制定了“雙百億”發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo),即完達(dá)山將在2025年前實(shí)現(xiàn)IPO上市,且到2025年實(shí)現(xiàn)營收100億元和市值100億元。
完達(dá)山董事顧堅(jiān)也曾對(duì)外表示,2019-2020年,完達(dá)山將著力解決統(tǒng)一股權(quán)、明確總部與事業(yè)部管理邊界、制定人力資源提升規(guī)劃、組建牧業(yè)公司、規(guī)劃上市計(jì)劃及資本運(yùn)作方案、制定奶粉和液奶業(yè)務(wù)提升計(jì)劃、加強(qiáng)信息化建設(shè)、提升研發(fā)創(chuàng)新能力和運(yùn)營管理效率等,為實(shí)現(xiàn)“雙百億”目標(biāo)提供保障。
老乳企慢節(jié)奏
作為區(qū)域性乳企,完達(dá)山在IPO上起大早趕晚集,前后歷時(shí)近20年。
完達(dá)山成立于上世紀(jì)60年代,隸屬于北大荒農(nóng)墾集團(tuán)總公司(以下簡稱“農(nóng)墾總局”),主營業(yè)務(wù)有奶粉、液態(tài)奶、飲料、豆制品、米麥制品及保健食品等。
早在2000年,完達(dá)山就傳出將在 A股上市的消息。2003年4月完達(dá)山完成過會(huì),主承銷商為東北證券。據(jù)知情人士透露,當(dāng)時(shí),完達(dá)山擬向社會(huì)公開發(fā)行新股6000萬股,募集資金4.2億元。
但是,由于完達(dá)山高管人員出現(xiàn)變動(dòng),根據(jù)2003年9月中國證監(jiān)會(huì)頒布的116號(hào)文件,上市公司在擬發(fā)行股票公司申報(bào)材料過會(huì)以后,如果公司發(fā)生影響到市場(chǎng)經(jīng)營的重大人員變動(dòng),其申報(bào)材料將發(fā)回重審。就這樣,完達(dá)山在距離資本市場(chǎng)只差臨門一腳的關(guān)鍵時(shí)刻,因人事變動(dòng)導(dǎo)致IPO戛然而止。
反觀同一方水土養(yǎng)出來的黑龍江飛鶴乳業(yè),其IPO效率可謂高速。飛鶴2005年在美國納斯達(dá)克上市,2009年轉(zhuǎn)到紐交所,2013年飛鶴退市實(shí)現(xiàn)私有化。僅時(shí)隔六年,2019年?duì)I收破百億元的飛鶴又成功赴港上市。
香頌資本董事沈萌表示,這些年完達(dá)山一直有運(yùn)作上市的想法,但是完達(dá)山的資本結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜,與大股東存在同業(yè)競(jìng)爭問題。
天眼查數(shù)據(jù)顯示,完達(dá)山目前共有7家股東,其中統(tǒng)一3家子公司累計(jì)持股9%,是完達(dá)山第三大股東。
5月13日,完達(dá)山相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示,目前,統(tǒng)一股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)已全部結(jié)束,交割也全部完成。
不過,北京商報(bào)記者查詢工商資料發(fā)現(xiàn),完達(dá)山的股東信息中仍有多家統(tǒng)一子公司的名字。其中,昆山統(tǒng)一企業(yè)食品有限公司、武漢統(tǒng)一企業(yè)食品有限公司和成都統(tǒng)一企業(yè)食品有限公司累計(jì)持有完達(dá)山9%的股份。也就是說,到目前為止,統(tǒng)一還未正式從完達(dá)山剝離。
核心競(jìng)爭力不足
在宋亮看來,伴隨人口出生率不斷下降,使得資本市場(chǎng)對(duì)中國嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)前景有所顧慮。對(duì)乳企來說,嬰配奶粉產(chǎn)品的人口、政策和品類紅利已基本結(jié)束。由于完達(dá)山屢次錯(cuò)過發(fā)展良機(jī),中國的乳業(yè)梯隊(duì)早已成型。
中國乳業(yè)已形成伊利和蒙牛的雙寡頭格局,伊利和蒙牛以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)處于第一梯隊(duì),兩家公司合計(jì)市占率約60%。在A股上市的乳企還有不同地區(qū)的主流區(qū)域品牌如光明、飛鶴等,營收均在百億元以上,這些乳企構(gòu)成了中國乳業(yè)第二梯隊(duì)。
有數(shù)據(jù)顯示,完達(dá)山目前的年?duì)I收超過 40億元,只能排在第三梯隊(duì)。事實(shí)上,在2008年三聚氰胺事件爆發(fā)時(shí),完達(dá)山未被牽涉其中,行業(yè)內(nèi)對(duì)完達(dá)山的普遍評(píng)價(jià)是“底子好”,當(dāng)時(shí)伊利、蒙牛都還未打開市場(chǎng),對(duì)完達(dá)山來說是實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的絕好時(shí)機(jī)。
但是,完達(dá)山并沒有抓住機(jī)會(huì)。反而伊利、蒙牛、光明、貝因美、澳優(yōu)、飛鶴等國內(nèi)乳業(yè)紛紛上市,無論產(chǎn)品品質(zhì)還是品牌力都得到大幅提升。
宋亮分析認(rèn)為,目前,完達(dá)山產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為液態(tài)奶、奶粉和米粉。可以說,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較完善,但完達(dá)山缺乏自身品牌的真正核心競(jìng)爭力。
沈萌則表示,完達(dá)山要想更進(jìn)一步,上市是最好的選擇。上市之后,完達(dá)山可以通過再融資、發(fā)行債券等渠道獲取相對(duì)廉價(jià)的資金。另外,一旦上市,完達(dá)山還可以通過并購等方式將企業(yè)持續(xù)做大。
(北京商報(bào)記者 錢瑜 王曉)
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