韻達(dá)成德邦（603056.SH）二股東 巨頭加速瓜分快運(yùn)市場(chǎng)

和快遞市場(chǎng)的高度集中化不同，快運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出小、零、散的特點(diǎn)，還有大量中小企業(yè)存在的空間，尚未出現(xiàn)真正的巨無霸。

快遞業(yè)價(jià)格鏖戰(zhàn)未分勝負(fù)，快遞上市公司目光已轉(zhuǎn)向相鄰的快運(yùn)行業(yè)。

5月24日晚間，快遞巨頭韻達(dá)股份(002120.SZ)發(fā)布公告稱，其全資子公司福杉投資擬以9.2元/股全額認(rèn)購德邦股份(603056.SH)發(fā)行的6673.91萬股(共計(jì)6.1億元)，本次非公開發(fā)行完成后，福杉投資持有德邦股份的股份比例約為6.5%，韻達(dá)股份成為德邦股份的第二大股東。

韻達(dá)股份目前是通達(dá)系里規(guī)模排名第二的快遞企業(yè)，在市占率等方面僅次于在美上市的中通快遞(ZTO)，在A股的市值則僅次于順豐控股(002352.SZ);德邦股份則是快運(yùn)行業(yè)的市場(chǎng)龍頭。

5月29日，德邦股份有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，引入韻達(dá)作為戰(zhàn)略投資者有利于韻達(dá)和德邦在多方面展開合作，有助于滿足企業(yè)快速發(fā)展需求，提升公司整體效益及長期競(jìng)爭(zhēng)力。

“這筆投資對(duì)目前較為困難的德邦而言十分及時(shí)。”5月29日，熟悉物流行業(yè)的投資人趙亮(化名)接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，這次投資的金額并不算大，戰(zhàn)略投資的意義大于財(cái)務(wù)投資。

快遞業(yè)務(wù)成本劇增

根據(jù)德邦股份公布的《關(guān)于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者并簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告》顯示，此次募集的6.1億元中的5.04億元將用于轉(zhuǎn)運(yùn)中心智能設(shè)備升級(jí)項(xiàng)目，其余資金則用于IT信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目。

該份公告也透露了兩者之后的部分合作細(xì)節(jié)。

公告中特別提到，此次合作將基于雙方各自在大小件快遞、零擔(dān)等各業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)經(jīng)驗(yàn)，通過交叉銷售，推進(jìn)實(shí)現(xiàn)銷售資源共享，增強(qiáng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，降低單位運(yùn)輸成本。

5月28日，韻達(dá)股份有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，對(duì)此次合作不予置評(píng)，一切以上市公司公告為準(zhǔn)。

即將成為德邦股份二股東的韻達(dá)股份，其與大股東的股份之間相差頗大。公告顯示，截至5月24日，德邦股份控股股東寧波梅山保稅港區(qū)德邦投資控股股份有限公司持有德邦股份71.99%股權(quán)。崔維星是德邦股份的實(shí)際控制人。

公開資料顯示，崔維星是德邦股份的創(chuàng)始人，也是目前德邦股份的董事長兼總經(jīng)理。2019年財(cái)報(bào)顯示，崔維星直接持股4.48%，是韻達(dá)股份入股前的第二大股東。

韻達(dá)股份和德邦股份各自均有自己的快遞業(yè)務(wù)和快運(yùn)業(yè)務(wù)，雖然德邦股份頭頂“快運(yùn)第一股”的光環(huán)，但近些年卻一直將快遞業(yè)務(wù)中的大件快遞業(yè)務(wù)作為其業(yè)務(wù)重心。

德邦股份于2013 年首次涉足快遞領(lǐng)域并聚焦大件快遞市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2018年，公司快遞業(yè)務(wù)的營收首次超過快運(yùn)業(yè)務(wù);2019年，其快遞業(yè)務(wù)的營收約為147億元，同比增長28.69%，占總營收的56.58%。

營收大幅上漲的背后，則是漲幅更加驚人的營業(yè)成本。

財(cái)報(bào)顯示，2019年，德邦股份快遞業(yè)務(wù)的營業(yè)成本達(dá)136.8億元，同比增長32.4%。對(duì)此，公司在年報(bào)中解釋稱，不斷加大運(yùn)力、人力、自動(dòng)化等方面的資源投入，在短期內(nèi)帶來了一定成本壓力。

根據(jù)德邦股份公布的數(shù)據(jù)，2019年，其快遞業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)量完成5.20億票，同比增長28.86%;快遞毛利率為6.71%，同比下降2.62%。

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)殘酷的快遞市場(chǎng)，德邦股份的業(yè)務(wù)量、毛利率等數(shù)據(jù)距離第一梯隊(duì)還相差甚遠(yuǎn)。

以通達(dá)系中市占率最低的申通快遞(002468.SZ)為例。2019年，申通快遞完成業(yè)務(wù)量73.71億件，同比增長44.19%;快遞服務(wù)收入部分的毛利率為10.37%，同比減少5.41%。

在快遞業(yè)務(wù)上的成本投入也拖累了德邦股份的年報(bào)業(yè)績(jī)。

2019年，德邦股份營收達(dá)259.22億元，同比增長12.58%，歸母凈利潤為3.24 億元，較2018年同期下滑53.82%;扣非歸母凈利潤則為3700萬元，較2018年同期下滑 91.94%。

“這次合作對(duì)德邦的幫助會(huì)更大一些。借助韻達(dá)的相關(guān)資源，德邦能夠真正發(fā)揮出其在大件快遞運(yùn)輸上的優(yōu)勢(shì)，有效降低營運(yùn)成本。”趙亮對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

爭(zhēng)奪快運(yùn)“蛋糕”

快運(yùn)業(yè)務(wù)一直是德邦股份最具競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，但近些年來，其同樣面臨著增長乏力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等問題。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年，德邦股份快運(yùn)業(yè)務(wù)的營收為107.5億元，同比下降4.11%;與此同時(shí)，快運(yùn)業(yè)務(wù)的毛利率為14.37%，同比減少4.7%。

對(duì)此，德邦股份在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要是由于快運(yùn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司根據(jù)產(chǎn)品定位、競(jìng)爭(zhēng)情況適時(shí)調(diào)整價(jià)格策略。同時(shí)，由于快遞、快運(yùn)產(chǎn)品合網(wǎng)運(yùn)輸使得運(yùn)輸成本壓力部分傳導(dǎo)至快運(yùn)產(chǎn)品，使得快運(yùn)業(yè)務(wù)盈利能力略有下降。

和快遞市場(chǎng)的高度集中化不同，快運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出小、零、散的特點(diǎn)，還有大量中小企業(yè)存在的空間，尚未出現(xiàn)真正的巨無霸。

實(shí)際上，在順豐控股的猛烈攻勢(shì)下，德邦股份在2019年丟了“快運(yùn)老大”的位置。

2019年年報(bào)顯示，2019年，順豐控股的快運(yùn)業(yè)務(wù)營收突破百億，整體實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入126.59億元，同比增長57.16%，在總營收中占比為11.28%。

除了順豐控股之外，包括韻達(dá)股份在內(nèi)的通達(dá)系也都將快運(yùn)行業(yè)視為下一個(gè)值得搶奪的“蛋糕”。

“德邦是快運(yùn)領(lǐng)域很優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，直營制度和專注中高端市場(chǎng)能夠很好地保障德邦在快運(yùn)業(yè)務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”趙亮對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析道。

與此同時(shí)，作為最后一個(gè)被納入阿里菜鳥體系的通達(dá)系企業(yè)，韻達(dá)股份也擁有足夠的實(shí)力和決策權(quán)進(jìn)行對(duì)外投資。“韻達(dá)一直是通達(dá)系中比較特殊的存在，阿里對(duì)其影響力不高，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)具有較大的自由決策權(quán)。”趙亮指出。

在趙亮看來，隨著快遞巨頭和大量資本的進(jìn)入，快運(yùn)行業(yè)的“馬太效應(yīng)”會(huì)愈發(fā)凸顯，類似德邦和韻達(dá)這樣的巨頭間的合作也會(huì)越來越多。

“無論是快遞企業(yè)還是快運(yùn)企業(yè)，最終的目的都是要成為一個(gè)綜合性的物流集團(tuán)。”趙亮告訴時(shí)代周報(bào)記者，快運(yùn)市場(chǎng)行業(yè)門檻較低、運(yùn)營思路相近成為快遞企業(yè)試水的主要目標(biāo)。

“傳統(tǒng)快遞業(yè)利潤的降低已成定局，快遞企業(yè)迫切需要尋找新的盈利空間。”趙亮對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說，“(韻達(dá)和德邦的此次合作)能否成功則取決于雙方究竟能在多大程度上實(shí)現(xiàn)共享和合作。”

關(guān)鍵詞： 韻達(dá) 德邦 快運(yùn)市場(chǎng)