小家電細(xì)分龍頭加速突圍 新寶股份盈利水平有望持續(xù)修復(fù)

受疫情反復(fù)下居民消費(fèi)意愿降低、原材料價(jià)格高位震蕩、地產(chǎn)市場低迷等因素影響，2022年上半年我國家電終端零售需求整體疲弱，主要家電品類中，僅冷柜、干衣機(jī)、集成灶、洗碗機(jī)和清潔電器零售額規(guī)模仍保持同比正增長?？紤]到地產(chǎn)銷售持續(xù)邊際改善，疊加原材料價(jià)格下探、家電補(bǔ)貼陸續(xù)推出等政策引導(dǎo)，下半年家電消費(fèi)有望逐步復(fù)蘇。有行業(yè)人士指出，盈利企穩(wěn)初已現(xiàn)，疫后復(fù)蘇顯實(shí)力。堅(jiān)定看好細(xì)分龍頭加速突圍，建議投資者可重點(diǎn)關(guān)注小家電。

國金證券分析師謝麗媛指出，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)家電板塊整體處于估值底部，建議把握兩條主線。第一是成長性與確定性兼具的新興家電賽道，包括掃地機(jī)、投影儀。重點(diǎn)推薦技術(shù)領(lǐng)先且具有消費(fèi)品全方位壁壘的家用智能微投龍頭極米科技，內(nèi)外銷高景氣，關(guān)注下半年重磅新品+奈飛認(rèn)證落地+日本阿拉丁恢復(fù)出貨+芯片緩解多方面催化。推薦關(guān)注精準(zhǔn)把握消費(fèi)者需求，堅(jiān)持自主研發(fā)，高舉高打，產(chǎn)品力與品牌力出色的科沃斯。石頭科技產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)，加快補(bǔ)齊營銷短板，內(nèi)銷市占率持續(xù)提升;二季度海外新品上市疊加低基數(shù)效應(yīng)，看好外銷增速逐季改善;第二是需求與盈利持續(xù)修復(fù)，二季度有望迎來拐點(diǎn)的白電、廚房小家電。重點(diǎn)推薦受益提價(jià)落地、原材料價(jià)格回落、人民幣貶值，二季度業(yè)績大超預(yù)期的新寶股份。受益原材料價(jià)格回落業(yè)績恢復(fù)確定性強(qiáng)的新興小家電龍頭小熊電器。

潛力股精選

極米科技(688696)

公司為中國投影設(shè)備龍頭企業(yè)，據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年公司出貨量保持行業(yè)第一地位，市場份額從13.2%穩(wěn)步提升至21.2%。公司上半年國內(nèi)營收達(dá)17.7億元，同比增長14.6%，高于行業(yè)銷額增速，凸顯公司經(jīng)營韌性。同時(shí)海外增速亮眼，公司上半年海外營收達(dá)2.51億元，同比增長90%。公司于今年4月底收購日本投影設(shè)備品牌“阿拉丁”?？春猛瑯I(yè)整合下，公司海外市場規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。中郵證券指出，與往期產(chǎn)品相比，公司新品H5及極米神燈價(jià)格提升幅度較大，我們看好新品銷售拉動(dòng)公司盈利能力環(huán)比提升。

科沃斯(603486)

公司從清潔電器代工業(yè)務(wù)起步，深耕服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域多年。目前公司已形成科沃斯+添可雙品牌格局，引領(lǐng)國內(nèi)掃地機(jī)與洗地機(jī)市場發(fā)展。公司持續(xù)完善全渠道布局，線上加快新興渠道的入局，目前抖音放量明顯，線下加速高線城市門店布局。國金證券指出，掃地機(jī)解放雙手優(yōu)勢突出，洗地機(jī)吸拖自清潔性能明顯，預(yù)計(jì)仍為清潔電器的重要子賽道，未來發(fā)展空間充足。公司作為清潔電器龍頭，全方位優(yōu)勢彰顯。此外公司堅(jiān)持全球化經(jīng)營戰(zhàn)略，加速推進(jìn)品牌出海業(yè)務(wù)發(fā)展，后續(xù)公司將加強(qiáng)海外倉儲(chǔ)、售后等布局，提升品牌海外競爭優(yōu)勢助力長遠(yuǎn)發(fā)展。自主品牌料將為未來公司增長的驅(qū)動(dòng)力。

新寶股份(002705)

公司業(yè)績上半年業(yè)績高增，其中二季度業(yè)績表現(xiàn)超市場預(yù)期。我們認(rèn)為一是上半年公司通過產(chǎn)品提價(jià)、差異化新品迭代升級(jí)等舉措，實(shí)現(xiàn)收入平穩(wěn)增長;二是內(nèi)銷市場摩飛、東菱、百勝圖等自主品牌借助產(chǎn)品創(chuàng)新與多渠道布局銷售較快回暖，帶動(dòng)國內(nèi)銷售占比穩(wěn)步提升;三是公司海外業(yè)務(wù)占比較高且以外幣結(jié)算為主，二季度人民幣貶值利好公司毛利率提升與匯兌收益增加，預(yù)計(jì)下半年在原材料價(jià)格同比回落背景下，盈利水平有望持續(xù)修復(fù)。首創(chuàng)證券指出，公司自主品牌逐步發(fā)力，盈利修復(fù)有望逐步兌現(xiàn)。同時(shí)伴隨海內(nèi)外需求恢復(fù)與原材料價(jià)格企穩(wěn)，業(yè)績彈性有望加速釋放。

小熊電器(002959)

公司持續(xù)深化新品拓展與產(chǎn)品升級(jí)戰(zhàn)略，主流產(chǎn)品均價(jià)同比均有不同程度的增長，拉動(dòng)公司線上市占率持續(xù)提升。渠道方面，線下公司繼續(xù)推進(jìn)直營渠道轉(zhuǎn)型，線上加強(qiáng)與抖音、快手、小紅書等新興社交平臺(tái)的合作營銷推廣，以觸達(dá)更多消費(fèi)者，我們預(yù)計(jì)直營占比提升及品牌升級(jí)策略實(shí)施下，公司業(yè)績有望持續(xù)改善。首創(chuàng)證券指出，公司一季度疫情沖擊下經(jīng)營仍顯較強(qiáng)韌性，利潤率同比提升。作為創(chuàng)意小家電領(lǐng)軍企業(yè)，公司直營渠道改革逐步進(jìn)入收獲期，產(chǎn)品方面，公司不斷精簡SKU，通過精準(zhǔn)營銷將更高端的產(chǎn)品投放市場，品牌力持續(xù)提升。

飛科電器（603868）

公司是一家集剃須刀等個(gè)人護(hù)理電器、家居生活電器及電工電器等智能時(shí)尚家電研發(fā)、制造、銷售于一體的企業(yè)。目前產(chǎn)品包括個(gè)人護(hù)理電器、生活電器和電工電器三大類：個(gè)人護(hù)理電器品類主要產(chǎn)品：電動(dòng)剃須刀、電吹風(fēng)、電動(dòng)牙刷、沖牙器、電動(dòng)理發(fā)器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、燙發(fā)器等;生活電器品類主要產(chǎn)品：電熨斗、掛燙機(jī)、加濕器、智能健康秤、毛球修剪器、頸椎按摩器、護(hù)眼儀等;電工電器品類主要產(chǎn)品：延長線插座等。歷經(jīng)23年的快速發(fā)展，公司在個(gè)護(hù)電器領(lǐng)域已擁有很高的知名度和市占率，是國內(nèi)個(gè)護(hù)電器行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。

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