2023投資觀(guān)察：融資額雖減半，它仍是重點(diǎn)投資賽道

2022年過(guò)去了，但并不代表企業(yè)已走過(guò)寒冬。創(chuàng)業(yè)環(huán)境在變，投資人又會(huì)有新要求，只有聚焦未滿(mǎn)足的臨床需求，產(chǎn)品有足夠的科技含量，能實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療健康領(lǐng)域的高端替代，才是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的出路和未來(lái)。

作為一級(jí)市場(chǎng)投資的重要領(lǐng)域，不必諱言，醫(yī)療健康板塊在2022年明顯不景氣，但對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這條賽道仍是最主要的投資領(lǐng)域之一。

(資料圖)

新年伊始，當(dāng)面對(duì)創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者提出的“2023年投資方向會(huì)是什么“這一問(wèn)題時(shí)，北京一位頭部機(jī)構(gòu)投資人表示：說(shuō)實(shí)在的，變化沒(méi)那么大，就是個(gè)別行業(yè)的微調(diào)?！拔覀兺顿Y科技、消費(fèi)、醫(yī)療三個(gè)方向，已經(jīng)超過(guò)10年時(shí)間，不太會(huì)輕易改變?！?/p>

生物醫(yī)療企業(yè)感受資本寒冬

相比之前幾年的投資力度，過(guò)去一年醫(yī)療健康賽道明顯遇冷。

第三方數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)醫(yī)療健康行業(yè)合計(jì)發(fā)生近950起投資事件，交易金額超1000億人民幣。盡管交易額突破千億，但相比2021年，交易額卻呈現(xiàn)“腰斬”狀態(tài)，2021年的這一數(shù)字為2626.9億元。

在這一背景下，創(chuàng)業(yè)公司節(jié)約錢(qián)過(guò)日子成為常態(tài)。滬上一位生物醫(yī)療領(lǐng)域投資人對(duì)創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者表示，作為與人類(lèi)健康息息相關(guān)的領(lǐng)域，無(wú)論是生物制藥企業(yè)還是醫(yī)療器械公司，在最初研發(fā)時(shí)都需要大量資金作為支持。因此，在創(chuàng)業(yè)初期獲得機(jī)構(gòu)支持就十分關(guān)鍵。

“但由于醫(yī)療健康企業(yè)整個(gè)發(fā)展周期較長(zhǎng)，從早期到成長(zhǎng)期，甚至是后期的商業(yè)落地，均需要資金持續(xù)輸入，因此在投資人變謹(jǐn)慎后，企業(yè)方也只能勒緊褲腰帶過(guò)日子?！?/p>

上述生物醫(yī)療領(lǐng)域投資人表示，“就我們了解到的情況，整個(gè)行業(yè)特別是做新藥研發(fā)的企業(yè)，資金緊張情況預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)到2023年上半年，因?yàn)橥顿Y恢復(fù)需要時(shí)間?！?/p>

不僅是滬上這位生物醫(yī)療領(lǐng)域的投資人這樣表示，南方另一位投資人也認(rèn)為：“以前，很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)融完資后，會(huì)幾個(gè)項(xiàng)目一起推。但在資本寒冬下，企業(yè)方都開(kāi)始考慮賣(mài)出管線(xiàn)，整合項(xiàng)目，總之先把能有收益的項(xiàng)目提上來(lái)，把既需要研發(fā)時(shí)間、又很花錢(qián)的項(xiàng)目停掉，保證現(xiàn)金流穩(wěn)定?！?/p>

這位南方投資人坦言：融資肯定是去年和今年上半年生物醫(yī)藥領(lǐng)域企業(yè)的痛點(diǎn)，早期公司對(duì)資金的需求都非常大。但臨床階段也是最花錢(qián)的地方，而且這個(gè)錢(qián)省不掉。

基于過(guò)去一年行業(yè)融資額的整體大幅下降，調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略成了賽道企業(yè)們的當(dāng)務(wù)之急。

“在工作接觸中，一些撐不住的企業(yè)都嚷嚷著要賣(mài)廠(chǎng)房，作為投資人的我們也只能笑著應(yīng)對(duì)。”該投資人對(duì)記者表示，這些撐不住的企業(yè)如果決定要賣(mài)，最好早點(diǎn)賣(mài)，這樣還能賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。

從投資角度來(lái)看，這位投資人仍然建議，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家們要做好優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，把資源投入到最有希望的產(chǎn)品上去，別的該停就停，以緩解成本壓力。

數(shù)據(jù)顯示，在1000億元的融資事件中，醫(yī)療健康領(lǐng)域早期融資占比達(dá)到34.4%，成長(zhǎng)期融資占比47.5%，中后期融資占比8.8%，戰(zhàn)略投資占比9.3%。

分賽道來(lái)看，生物技術(shù)和制藥公司為470筆，融資金額為708.1億元；醫(yī)療器械及硬件領(lǐng)域，融資事件為232筆，金額為210.1億元，這兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域是醫(yī)療健康領(lǐng)域絕對(duì)的融資主力。

紅杉中國(guó)、高瓴等是投資主力

創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者注意到，在全年融資額“腰斬”的情況下，紅杉中國(guó)、高瓴等依然是投資主力。

數(shù)據(jù)顯示，紅杉中國(guó)、啟明創(chuàng)投、君聯(lián)資本、元生創(chuàng)投、高瓴、深創(chuàng)投等是醫(yī)療健康領(lǐng)域出手最活躍的投資方。其中，紅杉中國(guó)在最近一年出手醫(yī)療健康領(lǐng)域32次，基因編輯藥物、合成生物、大分子靶向藥物、血管介入栓塞產(chǎn)品，均是紅杉中國(guó)投資的細(xì)分賽道。從投資輪次看，Pre-A輪和A輪投資是紅杉中國(guó)出手最多的階段。比如，新芽基金、士澤生物、柯泰亞生物、藥明博銳等都是A輪左右融資。

對(duì)此，紅杉中國(guó)總結(jié)認(rèn)為，動(dòng)輒十余年的長(zhǎng)回報(bào)周期使一批非專(zhuān)業(yè)的投資人望而卻步，或是囿于基金的存續(xù)期限與退出機(jī)制而忍痛放棄。同時(shí)，在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，醫(yī)療健康領(lǐng)域尤其是生物醫(yī)藥領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新藥企，還廣泛停留在“科學(xué)家辛苦找錢(qián)”的模式。原因很簡(jiǎn)單：創(chuàng)新藥的專(zhuān)業(yè)門(mén)檻極高，其關(guān)鍵要素往往不能被投資人輕易理解。

“但醫(yī)療健康是一個(gè)大賽道，創(chuàng)新藥、精準(zhǔn)醫(yī)療、高值耗材、IVD診斷、第三方服務(wù)、醫(yī)院診所、醫(yī)療數(shù)字化等眾多細(xì)分領(lǐng)域，構(gòu)成了紅杉中國(guó)完整的醫(yī)療健康投資生態(tài)。

在這一背景下，記者看到，在資本寒冬下，紅杉中國(guó)在2022年也迎來(lái)4個(gè)IPO，心泰醫(yī)療、英諾特、集萃藥康、瑞科生物均成功上市。此外，紅杉中國(guó)還以基石投資人的身份，參與了瑞科生物5300萬(wàn)美元的基石輪融資。

對(duì)這筆投資，有參與過(guò)瑞科生物投資的投資人對(duì)創(chuàng)投日?qǐng)?bào)表示，瑞科生物所在的HPV九價(jià)疫苗是一個(gè)大品種，且兼具技術(shù)屬性和消費(fèi)屬性?！肮镜目蒲心芰Αa(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)資源等，都是行業(yè)佼佼者，團(tuán)隊(duì)非常稀缺，這是投資機(jī)構(gòu)看中這家公司的主要原因?！?/p>

與紅杉中國(guó)一樣，過(guò)去大筆投資醫(yī)療健康的高瓴，近來(lái)雖然投資方向已側(cè)重于制造業(yè)，但有接近高瓴的相關(guān)人士對(duì)創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者表示，“2022年醫(yī)療還是我們IPO最多的領(lǐng)域，有十幾家。而醫(yī)療領(lǐng)域的投資，無(wú)論是在一級(jí)還是二級(jí)市場(chǎng)，業(yè)務(wù)量都很大。”

記者發(fā)現(xiàn)，高瓴最近一年在醫(yī)療健康領(lǐng)域仍多次出手。作為PE資本，旗下高瓴資本參與了愛(ài)帝宮、康諾亞生物兩家上市公司的定增，巨子生物的Pre-IPO融資，天與養(yǎng)老的A+輪融資。而VC機(jī)構(gòu)高瓴創(chuàng)投則出手27次。在IPO戰(zhàn)績(jī)上，高瓴創(chuàng)投收獲了8家公司，山外山、泓博醫(yī)藥、諾思格、益方生物、普蕊斯、集萃藥康、華蘭疫苗、翱捷科技等，均在2022年成功上市。

不過(guò)，有關(guān)高瓴未來(lái)對(duì)中國(guó)醫(yī)療健康賽道的投資想法，上述接近高瓴的相關(guān)人士拒絕了記者采訪(fǎng)，表示暫不做觀(guān)點(diǎn)輸出。

另有醫(yī)療健康領(lǐng)域投資人對(duì)創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者表示：2022年過(guò)去了，但并不代表企業(yè)已走過(guò)寒冬。創(chuàng)業(yè)環(huán)境在變，投資人又會(huì)有新要求，只有聚焦未滿(mǎn)足的臨床需求，產(chǎn)品有足夠的科技含量，能實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療健康領(lǐng)域的高端替代，才是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的出路和未來(lái)。

“在國(guó)家集采的背景下，創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)該尋找到好的商業(yè)和技術(shù)結(jié)合點(diǎn)；同時(shí)也關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手狀態(tài)，在市場(chǎng)上采取了哪些策略等，這都是B輪或者C輪時(shí)融資者們需要特別厘清和思考的事。”

特別聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)療領(lǐng)域 數(shù)據(jù)顯示 投資機(jī)構(gòu)