A股節(jié)后“開(kāi)門紅”基本穩(wěn)了?北上資金加倉(cāng)大消費(fèi)和大金融板塊

國(guó)際形勢(shì)的變動(dòng)、海外市場(chǎng)的波動(dòng)、春節(jié)期間消費(fèi)力的體現(xiàn)，往往會(huì)集中且直觀地反映在節(jié)后開(kāi)市第一周的市場(chǎng)行情里。而種種跡象表明，兔年A股“開(kāi)門紅”是大概率事件。

春節(jié)期間，多數(shù)海外股指錄得上漲。以美國(guó)三大股指為例，納斯達(dá)克指數(shù)上漲4.32%;標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲2.47%;道瓊斯指數(shù)上漲1.81%。此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期提升，助推了海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，從情緒面給予了A股行情延續(xù)的動(dòng)力。國(guó)內(nèi)以旅游和觀影為代表的消費(fèi)數(shù)據(jù)亮眼，接近甚至超過(guò)疫情前同期水平，也給予市場(chǎng)以更強(qiáng)烈的復(fù)蘇信心。

“疫情過(guò)后的春節(jié)，國(guó)內(nèi)迎來(lái)強(qiáng)勁的消費(fèi)復(fù)蘇，同時(shí)配合美股的六連陽(yáng)以及港股的’紅盤高開(kāi)‘，本質(zhì)已經(jīng)為A股埋下了利好的伏筆，可以說(shuō)A股開(kāi)門紅或已是定局。” 華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文表示。

海外主要市場(chǎng)齊漲

春節(jié)假期，海外主要市場(chǎng)指數(shù)幾乎普漲。歐洲STOXX600指數(shù)上漲0.67%，德國(guó)DAX指數(shù)上漲0.77%，法國(guó)CAC40指數(shù)上漲1.45%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下跌0.07%;日本日經(jīng)225指數(shù)上漲3.12%，新加坡STI指數(shù)上漲3.05%。

與全球主要股市相比，港股的表現(xiàn)更為亮眼。A股休市期間，港股于1月26日、1月27日正常交易。兩個(gè)交易日中，恒生指數(shù)跳空上行，累計(jì)上漲2.92%，創(chuàng)2022年7月以來(lái)新高，在不到三個(gè)月的時(shí)間里累計(jì)上漲逾8000點(diǎn);恒生科技指數(shù)更是上漲5.35%，領(lǐng)跑全球主要寬基指數(shù)。港股各行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)普漲，其中資訊科技業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)的漲幅較大，分別為4.60%、3.10%、2.15%，明顯大于必選消費(fèi)1.24%的漲幅。

中概股漲勢(shì)同樣可圈可點(diǎn)，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)上漲4.79%，截至發(fā)稿報(bào)8255.63點(diǎn)，較2023年初上漲23.15%，較2022年10月低點(diǎn)4113.84點(diǎn)上漲超過(guò)100%。

中信證券認(rèn)為，港股的科技、醫(yī)藥和地產(chǎn)明顯跑贏疫后消費(fèi)復(fù)蘇概念，反映出當(dāng)前的全球投資者針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)度已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單的交易疫情政策放開(kāi)，而是全面交易中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)恢復(fù)常態(tài)，不斷尋找更有向上彈性的機(jī)會(huì)。

基本面也來(lái)“加持”

海外金融市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼的同時(shí)，春節(jié)期間的消費(fèi)數(shù)據(jù)，也為A股開(kāi)門紅增加了確定性。

燈塔研究院1月28日發(fā)布的2023年春節(jié)檔電影市場(chǎng)數(shù)據(jù)洞察報(bào)告顯示，2023年春節(jié)檔電影票房為67.58億元，同比增長(zhǎng)11.89%;觀影人次為1.29億，同比增長(zhǎng)13.16%，創(chuàng)下歷史第二高的票房成績(jī)。

再看旅游和住宿服務(wù)業(yè)，根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，今年春節(jié)假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長(zhǎng)23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%。春節(jié)假期，旅行社及相關(guān)服務(wù)業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)1.3倍。旅游飯店、經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店銷售收入同比分別增長(zhǎng)16.4%、30.6%。

同時(shí)，春節(jié)假期，糧油食品等基本生活類商品銷售收入同比增長(zhǎng)31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分別增長(zhǎng)39%、28.6%。酒水飲料等商品需求旺盛，酒、飲料及茶葉銷售收入同比增長(zhǎng)18.7%。

“站在2023年年初這個(gè)節(jié)點(diǎn)，雖然少數(shù)影響A股的負(fù)面因素還在延續(xù)，但大多數(shù)正在淡去。”嚴(yán)凱文稱，從長(zhǎng)周期角度而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲階段，疊加美債收益率以及美元的走弱，人民幣匯率相對(duì)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，尤其在美國(guó)2023年經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期下，越發(fā)得到市場(chǎng)認(rèn)可之后，外資已經(jīng)成為A股的主要增量資金。

嚴(yán)凱文進(jìn)一步表示，此類特征的總量趨勢(shì)大概率將貫穿2023年上半年，節(jié)前藍(lán)籌股行情的啟動(dòng)其實(shí)已經(jīng)為A股2023年的趨勢(shì)性上漲奠定基礎(chǔ)。“在當(dāng)下繼續(xù)大力擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略配合下，疫情作為至關(guān)重要的變量，也并未見(jiàn)到節(jié)中出現(xiàn)二次反撲，反而消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，因此節(jié)后消費(fèi)類藍(lán)籌對(duì)于資金的吸引度有望再上一臺(tái)階。”

事實(shí)上，春節(jié)期間，全球資金“押注”的重要事件之一，就是美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩及經(jīng)濟(jì)的軟著陸預(yù)期。

具體來(lái)看，1月26日美股盤前，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2022年第四季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值年化環(huán)比上升2.9%，較上一季度的3.2%放慢了0.3個(gè)百分點(diǎn)，但高于市場(chǎng)此前預(yù)期的2.6%，個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)3.2%，增速為2020年來(lái)最低。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫(Janet Yellen)1月27日表示，她對(duì)美國(guó)近期的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)感到鼓舞，雖然出現(xiàn)了更多關(guān)于裁員的討論，但勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然相當(dāng)緊俏。她認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)免于意外沖擊，那么美聯(lián)儲(chǔ)能否實(shí)現(xiàn)“軟著陸”將取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)。

國(guó)金證券分析師黃岑棟分析認(rèn)為，長(zhǎng)假期間，美國(guó)公布的2022年四季度GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，同時(shí)12月PCE繼續(xù)回落，市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)④浿憽／B加春節(jié)期間國(guó)內(nèi)消費(fèi)、出行等數(shù)據(jù)良好，或?qū)⑦M(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，A股市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門紅”。

這些行業(yè)已被外資提前“掃貨”

2023年，以美國(guó)為首的多個(gè)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期形成強(qiáng)烈對(duì)比，摩根士丹利、高盛、摩根大通等多家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)。

聯(lián)合國(guó)1月25日發(fā)布《2023年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》預(yù)測(cè)，2023年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從2022年的約3%降至1.9%。隨著中國(guó)政府優(yōu)化防疫政策、采取利好經(jīng)濟(jì)措施，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將加速，預(yù)計(jì)達(dá)到4.8%。

從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年底，A股各大指數(shù)出現(xiàn)的大幅反彈，海外資金大幅流入A股市場(chǎng)展開(kāi)布局，成為階段性增量資金的主要來(lái)源之一。

春節(jié)前，北上資金在元旦節(jié)前流速放緩的情況下連續(xù)三周加速流入。2023年短短14個(gè)交易日內(nèi)，北上資金已累計(jì)凈買入1125億元，相比于去年全年900億元的累計(jì)凈買額還多出25%。其中，1月16日，北上資金合計(jì)凈買入158.43億元，創(chuàng)下近期新高。

從行業(yè)角度看，北上資金主要加倉(cāng)大消費(fèi)和大金融板塊，其中區(qū)間漲幅前五的行業(yè)為食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、家電、非銀行金融和銀行。

2022年11月17日至2023年1月16日，北上資金整體主要凈流入食品飲料(334.87億元)、非銀行金融(176.07億元)、銀行(155.77億元)、電力設(shè)備及新能源(124.54億元)和醫(yī)藥(115.54億元)等行業(yè)，凈流出的行業(yè)為基礎(chǔ)化工(62.10億元)、煤炭(22.30億元)、交通運(yùn)輸(21.10億元)、電力及公用事業(yè)(4.51 億元)和石油石化(1.44 億元)。

再看春節(jié)前一周，陸股通北上資金凈流入485.16億元，較前一周回升45.19 億元，其中滬股通凈買入245.62億元，深股通凈買入239.54億元。春節(jié)前一周凈流入行業(yè)前五名是電力設(shè)備及新能源、電子、非銀行金融、食品飲料、有色金屬，凈流出行業(yè)前五名是房地產(chǎn)、綜合、農(nóng)林牧漁、綜合金融、煤炭。

春節(jié)后，外資會(huì)怎么買，對(duì)此天風(fēng)證券算了一筆賬，認(rèn)為北上資金流入可細(xì)分為兩個(gè)階段，一個(gè)是資金加速入場(chǎng)階段，另一個(gè)階段為緩慢入場(chǎng)階段。從凈買入行業(yè)看，歷史上在加速買入階段對(duì)銀行、非銀、醫(yī)藥的買入較為一致，此外食飲、電新也是重點(diǎn)布局行業(yè);緩慢買入階段計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥在歷史上均有大量?jī)糍I入。

從買入到上漲的一致性看，在加速買入階段，外資凈買入前十的行業(yè)在4個(gè)歷史時(shí)期(2018年11月1日至2019年3月26日，2019年8月27日至2020年2月28日，2020年4月15日至2020年7月29日，2020年11月3日至2021年7月23日)，分別有5個(gè)、6個(gè)、6個(gè)和5個(gè)行業(yè)為當(dāng)時(shí)漲幅前十的行業(yè)，凈買入和上漲的一致性相對(duì)較強(qiáng)。而緩慢進(jìn)場(chǎng)階段，凈買入前十的行業(yè)，區(qū)間漲幅為前十的分別只有3個(gè)、4個(gè)、1個(gè)和5個(gè)行業(yè)。綜合來(lái)看，北上資金累計(jì)凈買入圍繞線性回歸波動(dòng)，歷史上凈賣出落在回歸線下后，多數(shù)時(shí)期出現(xiàn)超額回補(bǔ)，累計(jì)凈買入超額回補(bǔ)至回歸線之上。

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