飛沃科技首發(fā)申請(qǐng) 存在應(yīng)收賬款高企和負(fù)債率居高不下等問題

7月22日，創(chuàng)業(yè)板上市委將審議湖南飛沃新能源科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱：飛沃科技)首發(fā)申請(qǐng)。

金融投資報(bào)記者注意到，頂著“新能源”頭銜，生產(chǎn)風(fēng)電緊固件“螺絲釘”的飛沃科技，在2021年出現(xiàn)業(yè)績(jī)滑坡、毛利率以及市占率大跌的情況下，擬通過此次IPO募資擴(kuò)產(chǎn)。與此同時(shí)，飛沃科技不僅存在應(yīng)收賬款高企和負(fù)債率居高不下等問題，其還面臨子公司虧損帶來的影響。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅滑坡

飛沃科技成立于2012年7月，是一家專業(yè)從事高強(qiáng)度緊固件研發(fā)、制造以及為客戶提供整體緊固系統(tǒng)解決方案的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品風(fēng)電類高強(qiáng)度緊固件，是用于連接風(fēng)電葉片與主機(jī)、各節(jié)塔筒、整機(jī)與地面基礎(chǔ)等的關(guān)鍵基礎(chǔ)部件。

業(yè)績(jī)面上，2019年至2021年，飛沃科技營(yíng)業(yè)收入分別為5.26億元、11.96億元、11.30億元，同比變 動(dòng) 比 率 分 別 為 92.69% 、127.22%、-5.52%;對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為6628萬元、1.60億元、7820萬元，同比變動(dòng)比率分別為102.14%、141.77%、-51.20%。由此可見，飛沃科技業(yè)績(jī)由連續(xù)兩年高增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為大滑坡。

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，飛沃科技在招股書中解釋為，風(fēng)電行業(yè)經(jīng)過2020年搶裝潮帶來的裝機(jī)高峰，需求有所回落，導(dǎo)致公司2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降7.56%，主要產(chǎn)品單價(jià)出現(xiàn)不同程度下降，疊加原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比大幅下降。與此同時(shí)，風(fēng)電緊固件行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致公司2021年主要產(chǎn)品單價(jià)及主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均有所下降。其中，主要產(chǎn)品預(yù)埋螺套和錨栓組件產(chǎn)品單價(jià)均明顯下降;并且，2021年上半年鋼材價(jià)格急速上漲，但公司向客戶傳導(dǎo)價(jià)格壓力存在一定滯后性，亦導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率下降。

具體來看，預(yù)埋螺套產(chǎn)品是飛沃科技傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率較高。數(shù)據(jù)顯示，預(yù)埋螺套2019年至2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.98億元、6.66億元、4.26億元，占總營(yíng)收的比重分別為83.28%、60.52%、41.89%。2021年，受搶裝潮過后行業(yè)產(chǎn)能增加、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，在原材料漲價(jià)和價(jià)格戰(zhàn)的雙重壓力下，預(yù)埋螺套市場(chǎng)占有率明顯下降，由 2020 年的 72.95%下滑至57.61%。

2022年一季度，飛沃科技業(yè)績(jī)?nèi)栽鍪詹辉隼?。公司?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.70億元，較2021年1-3月增長(zhǎng)29.31%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻較去年同期下降6.40%。

招股書顯示，飛沃科技此次發(fā)行不超過1347萬股，募集資金5.57億元，其中3.20億元用于風(fēng)電高強(qiáng)度緊固件生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，1.17億元用于非風(fēng)電高強(qiáng)度緊固件生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，7000萬元購(gòu)買廠房以及5000萬元補(bǔ)充流動(dòng)資金。那么，在主營(yíng)產(chǎn)品原材料價(jià)格上漲以及銷售價(jià)格下滑的背景下，飛沃科技能找到新的盈利空間嗎?

應(yīng)收賬款逐年增長(zhǎng)

值得一提的是，飛沃科技頂著業(yè)績(jī)滑坡的巨大壓力奔赴資本市場(chǎng)的原因，或源于其營(yíng)運(yùn)資金不足的問題。

招股書顯示，2019年至2021年，飛沃科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量 凈 額 分 別 為 272.27 萬元、-746.59 萬元和-1.22 億元，2020年、2021年持續(xù)為負(fù)。截止2021年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到60.65%，公司持有的不受限貨幣資金與可隨時(shí)貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、供應(yīng)鏈金融余額合計(jì)達(dá)到1.81億元，將于2022年到期的有息負(fù)債本息金額為3.33億元，資金壓力非常緊張。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，2019年至2021年，飛沃科技資產(chǎn)負(fù)債率分別為 49.55%、53.15%、60.65%，同行業(yè)可比上市公司均值分別為42.07% 、 16.39% 、 17.38% 。 對(duì)此，飛沃科技也坦言，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)上市公司平均水平，主要是由于公司收入規(guī)模增長(zhǎng)迅速，資金需求較大，因此，短期借款、其他應(yīng)付款、拆借款和應(yīng)付賬款規(guī)模均較大，導(dǎo)致公司流動(dòng)負(fù)債較大。

而這背后，是飛沃科技逐年增長(zhǎng)的應(yīng)收賬款。報(bào)告期內(nèi)，飛沃科技應(yīng)收賬款凈額分別為2.02億元、3.77億元和4.70億元。截至2021年末，公司應(yīng)收賬款凈額占期末流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例為39.59%，金額和占比都較高。對(duì)此，公司解釋為，2021年受風(fēng)電行業(yè)短期需求下降影響，中車株洲、明陽智能、LM、中復(fù)連眾等客戶信用期較2020年有所延長(zhǎng)。

子公司虧損明顯

截至2021年12月31日，飛沃科技共有一家全資子公司，即上海泛沃精密機(jī)械有限公司(簡(jiǎn)稱：上海泛沃);兩家控股子公司，分別是湖南羅博普侖智能裝備有限公司(簡(jiǎn)稱：羅博普侖)和湖南飛沃優(yōu)聯(lián)工業(yè)科技有限公司(簡(jiǎn)稱：飛沃優(yōu)聯(lián))。

金融投資報(bào)記者注意到，上述3家子公司中有兩家在2021年出現(xiàn)虧損。數(shù)據(jù)顯示，上海泛沃2021年虧損46.17萬元，羅博普侖虧損25.91萬元，其總資產(chǎn)為-448.05萬元。

另外，飛沃科技招股書對(duì)關(guān)聯(lián)方進(jìn)行了選擇性披露。據(jù)《上市公司關(guān)聯(lián)交易實(shí)施指引》規(guī)定，根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則，可能導(dǎo)致上市公司利益對(duì)其傾斜的自然人、法人或其他組織，包括持有上市公司控股子公司10%以上股份的自然人、法人等，應(yīng)被認(rèn)定為上市公司的關(guān)聯(lián)方。其中，羅博普侖成立于2017年9月29日，飛沃科技持有其60%股份，ROBOPLAN,LDA持有其40%股份。報(bào)告期內(nèi)，羅博普侖主要開展研發(fā)、制造及銷售風(fēng)電葉片專用打磨智能機(jī)器人設(shè)備業(yè)務(wù)。ROBOPLAN,LDA持有公司控股子公司羅博普侖的持股比例超過10%，為此，飛沃科技招股書將ROBOPLAN, LDA認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。

飛沃優(yōu)聯(lián)成立于2019年9月5日，飛沃科技持有其51%的股份，李群持有其25%的股份，龔賽武持有其24%的股份。報(bào)告期內(nèi)，飛沃優(yōu)聯(lián)主要開展風(fēng)電設(shè)備專用法蘭的生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)。同樣，李群和龔賽武持有飛沃優(yōu)聯(lián)的持股比例也都遠(yuǎn)超10%，但飛沃科技招股書卻未將李群和龔賽武認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。

金融投資報(bào)記者將上述問題發(fā)至飛沃科技，但公司并未給予回復(fù)。

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