能源金屬估值將迎來持續(xù)修復(fù) 永興材料半年業(yè)績放量值得期待

雖然市場需求的持續(xù)改善，復(fù)蘇預(yù)期增強，鋰電價格繼續(xù)上行。川財證券分析師陳靂指出，需求端，新能源車銷量數(shù)據(jù)有望助推鋰電需求。產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)深入推進，復(fù)產(chǎn)速度加快;供給端，當(dāng)前供給緊缺的現(xiàn)象依然在持續(xù)。國內(nèi)原料廠家基本維持滿產(chǎn)狀態(tài)，但檢修企業(yè)開工率逐漸提升;海外方面，供給依舊保持之前的緊平衡狀態(tài)，整體供給增量相對有限。從供需多方面來看，當(dāng)前鋰價基本企穩(wěn)，鋰鹽板塊的估值將迎來持續(xù)修復(fù)。

華西證券分析師晏溶指出，近期，受四川限電影響，疊加疫情管控需求，國內(nèi)鋰鹽供應(yīng)鏈?zhǔn)艿綌_動，而下游需求持續(xù)高漲，導(dǎo)致海內(nèi)外鋰鹽價格加速上漲。鋰精礦價格企穩(wěn)，主要是鋰精礦調(diào)價滯后于鋰鹽價格，我們認(rèn)為后市鋰精礦價格有望追隨鋰鹽價格態(tài)勢進一步上調(diào)，屆時鋰鹽成本端有望進一步抬升，產(chǎn)業(yè)鏈利潤或進一步向上游鋰礦資源端轉(zhuǎn)移，這將導(dǎo)致鋰鹽加工廠和一體化企業(yè)噸利潤分化更加明顯，在此推薦大家關(guān)注上下游一體化的企業(yè)。推薦關(guān)注提前實現(xiàn)鋰精礦收入，阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的川能動力;捌千錯鹽湖2000噸/碳酸鋰裝置全線打通，年底有望實現(xiàn)萬噸產(chǎn)能的金圓股份;礦端采選積極擴產(chǎn)，原料自給率有望進一步提高的永興材料;正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的江特電機。受益標(biāo)的有格林布什礦山未來5年一直在增產(chǎn)且可以通過代工實現(xiàn)產(chǎn)量放量的天齊鋰業(yè)和Bikita礦山擴產(chǎn)進行中、鋰鹽自給率有望持續(xù)提高的中礦資源。

潛力股精選

川能動力(000155)

公司2022年6月完成對鼎盛鋰業(yè)的收購，將納入合并報表，鼎盛鋰業(yè)當(dāng)前的鋰鹽產(chǎn)能為1.5萬噸，其中碳酸鋰1萬噸，氫氧化鋰5000噸。2022年上半年鼎盛鋰業(yè)的鋰鹽產(chǎn)量為3348噸，同比增長59.35%。上半年公司鋰電業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.44億元，同比增長5.33%，鼎盛技改產(chǎn)能爬坡+并表之后公司鋰電業(yè)務(wù)將進一步提升。中郵證券指出，公司攜手億緯鋰能、蜂巢能源計劃投資14.9億元，建設(shè)3萬噸鋰鹽項目，其中1.5萬噸氫氧化鋰、1.5萬噸碳酸鋰。此次3萬噸的項目一方面增強了公司的業(yè)績成長性，另一方面和下游龍頭合作也有利于川能加快鋰電產(chǎn)業(yè)迅速布局，保障未來的盈利。

金圓股份(000546)

公司轉(zhuǎn)讓全資子公司互助金圓100%股份，實現(xiàn)了剝離建材業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)，未來公司將增加可動用資金以持續(xù)發(fā)展低碳環(huán)保事業(yè)并聚焦新能源行業(yè)。東北證券指出，2021年涉足新能源材料領(lǐng)域，同時積極拓展收購鹽湖項目。國內(nèi)方面，2021年11月通過收購取得阿里捌千錯鹽湖鋰礦51%股權(quán)，今年7月已產(chǎn)出首批精制碳酸鋰。此外，8000T碳酸鋰的車間將于12月底全面投產(chǎn)。海外方面，公司已收購阿根廷礦權(quán)項目，快速高效布局海外項目有助于公司增強在鋰原材料資源的競爭力。公司同時建立廢舊鋰電池全國回收渠道，新能源材料方面實現(xiàn)“上游開采、下游回收、雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略”的運作模式。

永興材料(002756)

公司上半年碳酸鋰業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收30.2萬元，同比增長685.4%;歸母凈 利 潤 為 21 億 元 ，同 比 增 長1846.1%。上半年公司碳酸鋰銷量7380噸，同比增長35.46%，第二季度公司碳酸鋰銷量為4660噸，環(huán)比增長71.3%，同比增長62.9%。公司第1條生產(chǎn)線接近滿產(chǎn)，第2條產(chǎn)線還在產(chǎn)能爬坡階段，下半年業(yè)績放量值得期待。中郵證券指出，目前永興材料已擁有年產(chǎn)180萬噸選礦產(chǎn)能，二期180萬噸/年鋰礦石選礦項目已進入建設(shè)收尾階段。此次建設(shè)300萬噸選礦項目，公司的選礦產(chǎn)能將達到660萬噸，為公司鋰電新能源業(yè)務(wù)下一階段的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

天齊鋰業(yè)(002466)

公司上半年營業(yè)收入同比增長超5倍，凈利潤同比增長近120倍，業(yè)績出現(xiàn)巨幅增長。資源端和冶煉端產(chǎn)能不斷擴充，為公司業(yè)績提升注入強勁動力。分產(chǎn)品來看，公司鋰礦產(chǎn)品貢獻營收約44.66億元，同比增長417.70%，毛利率達到了77.05%，同比提高18.25%。公司鋰化合物及其衍生品營收為98.28億元，同比增長560.73%,毛利率達到了87.54%，同比大幅提高40.86%。興業(yè)證券指出，公司依托泰利森優(yōu)質(zhì)礦端供給，鋰鹽產(chǎn)能快速擴充，鋰鹽產(chǎn)量釋放與鋰價高企同頻，公司業(yè)績增長有望持續(xù)享受鋰鹽板塊量價齊升紅利。

雅化集團（002497）

公司上半年鋰鹽業(yè)務(wù)量價齊增，雅安鋰業(yè)業(yè)績表現(xiàn)突出。上半年SMM電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰不含稅均價依次為39.5、37.6 萬元/噸，同比增幅可觀。公司現(xiàn)有鋰鹽產(chǎn)能4.3萬噸，雅安一期2萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能已全面達產(chǎn)，景氣鋰價下產(chǎn)能釋放節(jié)奏良好。子公司層面來看，雅安鋰業(yè)、鋰業(yè)科技、興晟鋰業(yè)、國理公司凈利潤依次為13.53 億元、3.69 億元、1.62 億元、0.91 億元。未來公司鋰鹽產(chǎn)能持續(xù)擴張，主供特斯拉放量空間可觀。公司于2021年正式啟動了雅安鋰業(yè)二期3萬噸電池級氫氧化鋰產(chǎn)線的建設(shè)，預(yù)計將于2022年底年底前建成投產(chǎn)，到2025 年預(yù)計公司鋰鹽產(chǎn)品綜合產(chǎn)能將超過10 萬噸。

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