首批2只沙特ETF今日發(fā)售，中東版紅利指數(shù)“含油量”幾何？互掛有何玄機？

6月24日訊(記者 閆軍)又是一個按下發(fā)行加速鍵的ETF品類，沙特ETF真的來了。

(資料圖片)

6月14日獲批，19日披露發(fā)售公告，24日，也就是今天首批2只沙特沙特ETF鳴鑼開售。華泰柏瑞、南方基金旗下南方東英沙特阿拉伯ETF節(jié)奏一致，均將發(fā)行上限設(shè)置為10億，結(jié)募日期也均放在了7月2日，僅賣7個交易日。

值得注意的是，2家新發(fā)QDII基金的基金公司也剛剛獲得“彈藥”補充。在今年5月底，國家外匯局披露的合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)投資額度審批情況表顯示，華泰柏瑞拿下5000萬美元的額度，為最高一檔，累計批準額度為15.6億美元;南方基金本輪新獲批4000萬美元額度，累計批準額度為59.8億美元。

境內(nèi)投資者可以直接通過ETF來投資中東市場股票了，華泰柏瑞指數(shù)部基金經(jīng)理李沐陽表示，以滬港互掛的形式與南方東英資產(chǎn)管理有限公司再度強強聯(lián)手，為中國的投資者提供共享沙特經(jīng)濟潛力重要工具、攜手共筑“一帶一路”機遇的便捷橋梁。

南方東英量化投資部主管王毅介紹，由于沙特的本國貨幣是和美元保持強鎖定的關(guān)系，投資沙特資本市場在美元計價下外匯波動幾乎忽略不計，也為全球投資人提供了一種比較特殊的匯率穩(wěn)定的新興市場投資機會。

去年9月，上交所與沙特交易所在利亞德簽訂了合作備忘錄，兩地資本市場的對接與合作進入到全新階段，此次沙特ETF的獲批與發(fā)售，也是合作的落地的體現(xiàn)。

中東版的紅利指數(shù)“含油量”并不高

提及沙特，第一印象就是“富得流油”，這不是形容詞，石油是沙特最大的標簽。沙特擁有世界第二大已探明石油儲量，占全球儲量17.2%，截至2022年，沙特石油收入占國家財政收入的67.60%，相關(guān)產(chǎn)業(yè)貢獻了國內(nèi)生產(chǎn)總值的38.7%，是沙特的經(jīng)濟命脈。

那么投資沙特ETF是否就是投資石油了呢?來看指數(shù)成份股構(gòu)成：

富時沙特阿拉伯指數(shù)涵蓋了包括沙特阿美在內(nèi)的超過 50家沙特大中型上市公司，覆蓋了沙特資本市場的多個關(guān)鍵領(lǐng)域，包括金融、原材料、能源、公用事業(yè)和通信等主導(dǎo)沙特經(jīng)濟發(fā)展的行業(yè)。

指數(shù)最新的前五大權(quán)重股則分別為拉吉希銀行、沙特國家銀行、沙特阿拉伯國家石油公司、沙特國際電力和水務(wù)公司和沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司。從代表性來看，指數(shù)地位相當于沙特版“滬深300”;從行業(yè)分布來看，指數(shù)構(gòu)成又像是沙特版“紅利指數(shù)”。

從表面的行業(yè)分布來看，金融(41.6%)是第一大權(quán)重行業(yè)，而以石油和煤炭為代表的能源占比僅為9.5%。這就意味著，富時沙特阿拉伯指數(shù)的“含油量”并不高，為何會出現(xiàn)這一情況?

對此，華泰柏瑞基金分析稱，石油為沙特帶來了繁榮的經(jīng)濟，這為金融業(yè)的發(fā)展壯大提供了天然沃土，而油氣資源的開采、貿(mào)易等均被極小部分的龍頭所壟斷，因此當前沙特資本市場的權(quán)重股本身大多是銀行所代表的金融業(yè)，以及電力為代表的公用事業(yè)，石油相關(guān)企業(yè)的占比本身相對偏低。

從更深的層面來看，原油作為沙特最出名的標簽，金融又是經(jīng)濟的“晴雨表”，富時沙特阿拉伯指數(shù)的走勢與原油的走勢存在一定的相關(guān)度，從數(shù)據(jù)來看，不僅跟上了主要原油價格的上漲，并且在油價大幅回落時彰顯出了良好的韌性與抗跌能力。

成分股的高質(zhì)量也賦予了富時沙特阿拉伯指數(shù)長期較好的表現(xiàn)，自2020年以來累計漲幅達29.91%，大幅領(lǐng)先富時新興市場指數(shù)、MSCI亞太地區(qū)指數(shù)等部分主要新興市場指數(shù)。

南方東英量化投資部主管王毅還表示，沙特作為中東地區(qū)最重要經(jīng)濟體之一，近幾年在“2030愿景計劃”下取得了高速發(fā)展。沙特資本市場上市公司目前以金融和資源類企業(yè)為主，這些公司過去幾年保持了較高的股息分紅水平，為全球投資人提供了多樣的選擇。作為全球最重要且成本最低的產(chǎn)油國，石油收入為沙特的“2030愿景計劃”財政支出提供了強有力的保障。不同于其他新興市場國家依賴外資直接投入，沙特主要增長源于內(nèi)生改革和財政支出。

何為互掛?流動性、交易效率和基金運作各有影響

招募說明書顯示，2只沙特ETF均采用互掛的形式，不同的是，華泰柏瑞沙特ETF為滬港互掛，南方沙特ETF則為深港互掛。

何為互掛產(chǎn)品，以華泰柏瑞沙特ETF為例，華泰柏瑞在國內(nèi)發(fā)行的，通過投資南方東英沙特阿拉伯ETF來實現(xiàn)對富時沙特阿拉伯指數(shù)的緊密追蹤。而南方東英也將選擇一只華泰柏瑞在上交所上市的ETF進行跟蹤，在海外發(fā)行相關(guān)ETF產(chǎn)品。

分析人士表示，ETF互掛模式不僅為境內(nèi)投資者開辟了一條快速到達境外市場的投資通道，還在流動性、交易效率和基金運作等層面展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢。

首先，互掛策略下的標的ETF可提供良好的流動性，使得產(chǎn)品受個股停牌等公司行為影響較小，做市商和套利資金買賣也更為簡單;

其次，從交易效率的角度來看，該策略有效減少了成份股跨市場、時區(qū)和貨幣交易帶來的不便，有助于降低投資成本、提升投資效率;

最后，互掛模式方便管理人使用QDII額度參與市場交易，或能避免交易日數(shù)量等方面的各種不便，也有利于控制跟蹤誤差。

據(jù)了解，華泰柏瑞基金與南方東英此前已經(jīng)試水了多只互掛產(chǎn)品，比如首只滬港互掛ETF(恒生科技ETF)、首只滬新互掛ETF(東南亞科技ETF)。

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