播報(bào)：損失近1萬(wàn)億市值后，亞馬遜即將開(kāi)啟反彈之勢(shì)

2008年56%的下跌為隨后12個(gè)月270%的上漲奠定了基礎(chǔ)，雖然過(guò)去的表現(xiàn)并不能保證未來(lái)的表現(xiàn)，但考慮到亞馬遜在云計(jì)算和電商領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，股價(jià)大幅反彈的可能性不容忽視。

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今年7月《巴倫周刊》曾撰文看漲亞馬遜(AMZN)，認(rèn)為該公司的云業(yè)務(wù)AWS具有巨大的長(zhǎng)期價(jià)值。但自7月份以來(lái)，由于投資者對(duì)亞馬遜核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)和AWS的近期增長(zhǎng)前景感到擔(dān)憂，該公司股價(jià)下跌了25%。

雖然這些擔(dān)憂可以理解，但亞馬遜仍是一只值得長(zhǎng)期持有的股票。

AWS營(yíng)收增長(zhǎng)放緩的速度快于預(yù)期，分析師目前預(yù)計(jì)今年第四季度該業(yè)務(wù)營(yíng)收增幅為25%，低于上年同期的40%。

但正如Piper Sandler分析師托馬斯·錢皮恩(Thomas Champion)近日在研報(bào)中寫的那樣，AWS在云計(jì)算市場(chǎng)的市占率超過(guò)50%，并有望在2023年突破1000億美元的營(yíng)收大關(guān)。這是Salesforce (CRM)的三倍多，Salesforce的增長(zhǎng)速度只有AWS的一半。如果以Salesforce為參照的話，亞馬遜云業(yè)務(wù)的價(jià)值將占亞馬遜目前約9400億美元市值的一半以上，而且該業(yè)務(wù)的價(jià)值還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

此外，亞馬遜的核心業(yè)務(wù)——電子商務(wù)在繼續(xù)搶 占市場(chǎng)份額，但在通脹加劇、高利率和潛在衰退等宏觀因素的影響下，消費(fèi)者減少了支出。

第一季度亞馬遜網(wǎng)店業(yè)務(wù)營(yíng)收下降了3%，第二季度下降了4%，第三季度恢復(fù)了7%的增長(zhǎng)。華爾街分析師對(duì)假日季該業(yè)務(wù)營(yíng)收的預(yù)期為與去年同期持平，這似乎是一個(gè)令人擔(dān)憂預(yù)期，因?yàn)榇蠖鄶?shù)預(yù)測(cè)顯示假日購(gòu)物季網(wǎng)店行業(yè)的整體營(yíng)收至少會(huì)有小幅增長(zhǎng)。

但網(wǎng)店只是亞馬遜電商業(yè)務(wù)成長(zhǎng)故事的一部分。該公司擁有龐大的倉(cāng)庫(kù)和送貨基礎(chǔ)設(shè)施，為第三方賣家服務(wù)業(yè)務(wù)提供了動(dòng)力，此外還有一個(gè)不斷壯大的廣告部門，幫助亞馬遜賣家吸引消費(fèi)者對(duì)其商品的關(guān)注。到2023年，第三方業(yè)務(wù)營(yíng)收將達(dá)到1250億美元，廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收將超過(guò)440億美元，超過(guò)Meta Platforms (META)廣告業(yè)務(wù)規(guī)模的三分之一。

疫情期間，亞馬遜因大舉建設(shè)其平臺(tái)，員工數(shù)量自2019年底以來(lái)翻了一番，達(dá)到150多萬(wàn)。該公司最近改變了策略，裁員并關(guān)閉了一些倉(cāng)庫(kù)。

MoffettNathanson分析師邁克爾·諾頓(Michael Norton)最近開(kāi)始覆蓋分析電商領(lǐng)域的公司。他指出，自2001年以來(lái)，網(wǎng)上購(gòu)物在美國(guó)零售市場(chǎng)的份額已從1%擴(kuò)大到14%。諾頓認(rèn)為這一趨勢(shì)將持續(xù)下去，他說(shuō)：“對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，網(wǎng)上購(gòu)物更方便，通常也更便宜?！?/p>

諾頓在發(fā)布研報(bào)時(shí)只推薦了一只股票，那就是亞馬遜，他認(rèn)為該公司的電商業(yè)務(wù)被低估了。

諾頓認(rèn)為，亞馬遜正在逐漸扭轉(zhuǎn)局面，重新關(guān)注其成本結(jié)構(gòu)。他估計(jì)，從2020年到2022年，該公司在物流和運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施上投入了810億美元，亞馬遜即將收獲這些投入帶來(lái)的回報(bào)。

諾頓指出，亞馬遜在控制成本之際，物流業(yè)務(wù)將出現(xiàn)改善。他預(yù)計(jì)，2025年該公司在物流和運(yùn)輸方面的支出將從今年的250億美元下降到100億美元。

諾頓認(rèn)為，華爾街對(duì)亞馬遜資本支出的估計(jì)過(guò)高，而對(duì)自由現(xiàn)金流的估計(jì)過(guò)低。他稱，經(jīng)營(yíng)杠桿率下降和額外的支出控制有望推動(dòng)2023年的稅前利潤(rùn)比華爾街預(yù)期高出18%，比2024年的普遍預(yù)期高出9%。

諾頓預(yù)計(jì)亞馬遜明年的每股收益為1.93美元，遠(yuǎn)高于華爾街的1.68美元。他預(yù)計(jì)明年的稅前利潤(rùn)率將達(dá)到4.8%，2024年將達(dá)到6.7%，高于華爾街預(yù)計(jì)的2.5%。

諾頓說(shuō)：“超預(yù)期的利潤(rùn)和資本密集度下降利好估值的上升，三年來(lái)，亞馬遜的估值受到擠壓，稅前利潤(rùn)預(yù)期下降，資本密集度高于預(yù)期，我認(rèn)為這種情況即將改變。”

自2021年11月漲到峰值以來(lái)，亞馬遜的股價(jià)已經(jīng)下跌了約50%，在此過(guò)程中損失了近1萬(wàn)億美元的市值。但正如Piper Sandler分析師錢皮恩所指出的，2008年56%的下跌為隨后12個(gè)月270%的上漲奠定了基礎(chǔ)，雖然過(guò)去的表現(xiàn)并不能保證未來(lái)的表現(xiàn)，但考慮到亞馬遜在云計(jì)算和電商領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，股價(jià)大幅反彈的可能性不容忽視。

關(guān)鍵詞： 的可能性 電子商務(wù)