“21金維他”母公司民生健康IPO 業(yè)績(jī)不及同行核心研發(fā)人員資質(zhì)存疑
近日,老牌維生素類OTC藥品“21金維他”的母公司杭州民生健康藥業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱:民生健康)更新了招股書(shū),重啟上市路。“21金維他”作為撐起這家老字號(hào)的主打產(chǎn)品,其營(yíng)收占比超過(guò)90%,對(duì)此,有不少投資者提出疑問(wèn):?jiǎn)慰恳黄烤S生素,能撐起民生健康的IPO嗎?
過(guò)度依賴爆款單品
公開(kāi)資料顯示,杭州民生健康藥業(yè)股份有限公司的前身為成立于1926年的民生藥業(yè),是國(guó)內(nèi)最早的四大西藥廠之一。照此來(lái)算,現(xiàn)在的民生健康已有96歲高齡。而旗下王牌產(chǎn)品“21金維他”亦是國(guó)內(nèi)最早的多維元素類OTC藥品之一。
自上世紀(jì)80年代推出“21金維他”以來(lái),該產(chǎn)品一直是民生健康拳頭產(chǎn)品,四十多年來(lái)未有變化。招股書(shū)顯示,報(bào)告期內(nèi)民生健康主營(yíng)產(chǎn)品為維生素與礦物質(zhì)補(bǔ)充劑系列及益生菌系列產(chǎn)品。其中,維生素與礦物質(zhì)補(bǔ)充劑產(chǎn)品營(yíng)收占比均超過(guò)90%。2021年,維生素與礦物質(zhì)補(bǔ)充劑產(chǎn)品營(yíng)收占比高達(dá)96.23%,多維元素片(21)收入占比86.7%,產(chǎn)量14.28億片,銷量達(dá)到12.46億片,而多種維生素礦物質(zhì)片收入占比6.4%,產(chǎn)量?jī)H0.88億片,銷量0.71億片。
“21金維他”作為民生健康的拳頭產(chǎn)品,其對(duì)公司的重要程度不言自明。但單靠這一款產(chǎn)品,顯然難以支撐起整個(gè)公司。報(bào)告期內(nèi),民生健康的營(yíng)業(yè)收入分別為3.5億元、4.4億元、4.9億元,凈利潤(rùn)分別為4369.12萬(wàn)元、5071.86萬(wàn)元及7022.43萬(wàn)元。
對(duì)比同行來(lái)看,2021年,江中藥業(yè)營(yíng)收28.7億元,凈利潤(rùn)5.3億元;華潤(rùn)三九營(yíng)收153億元,凈利潤(rùn)20.8億元;湯臣倍健營(yíng)收74.3億元,凈利潤(rùn)17.7億元。民生健康的一年?duì)I收甚至不及三家同行凈利,其三年?duì)I收之和不及湯臣倍健2021年凈利潤(rùn),與同行相差甚遠(yuǎn)。
研發(fā)水平提升有限
在研發(fā)投入方面,民生健康亦不及同行。報(bào)告期內(nèi),民生健康研發(fā)投入分別為1704.12萬(wàn)元、1729.59萬(wàn)元、2406.82 萬(wàn)元,占營(yíng)收比例分別為4.86%、3.94%、4.92%。對(duì)比同行來(lái)看,江中藥業(yè)2021年研發(fā)費(fèi)用8782.46萬(wàn)元,占當(dāng)年?duì)I收的3.06%;華潤(rùn)三九2021年研發(fā)費(fèi)用5.6億元,占當(dāng)年?duì)I收的3.66%;湯臣倍健2021年研發(fā)費(fèi)用1.5億元,占當(dāng)年?duì)I收的2.02%。
單看比例,民生健康對(duì)研發(fā)的投入算得上業(yè)界良心,且值得稱贊的是,其對(duì)研發(fā)相當(dāng)看重。本次IPO擬募集的46757.53萬(wàn)元資金,均用于生產(chǎn)線技改和研發(fā)中心技改項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi),同行業(yè)研發(fā)比例均值在2.45%、2.65%、2.91%,民生健康的研發(fā)比例均高于平均水平。
民生健康研發(fā)投入比例超過(guò)同行業(yè)平均水平,但研發(fā)水平卻一直得不到質(zhì)的提升。分母差距之外,研發(fā)團(tuán)隊(duì)水準(zhǔn)或許也是主因。金融投資報(bào)記者發(fā)現(xiàn),公司負(fù)責(zé)研發(fā)的兩位領(lǐng)軍人物劉麗云和鐘建榮,均是工作時(shí)限超過(guò)20年的老員工,但供職期間多做管理工作,劉麗云還擔(dān)任過(guò)生產(chǎn)部經(jīng)理和物流部經(jīng)理,2017年4月至今,擔(dān)任公司工廠總經(jīng)理一職。兩位核心技術(shù)人員雖然曾經(jīng)從事過(guò)藥品開(kāi)發(fā)、醫(yī)藥研究工作,但并非一直在前端科研。沉浸在管理工作,離前沿科技距離較遠(yuǎn),兩位研發(fā)核心人物是否還具備新藥研發(fā)能力存疑,是否能帶領(lǐng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)攻克技術(shù)高地也要打個(gè)問(wèn)號(hào)。
線上拓展力度不大
值得玩味的是,在重研發(fā)之時(shí),民生健康也重營(yíng)銷。報(bào)告期內(nèi),銷售費(fèi)用占比均超過(guò)30%,其中廣告費(fèi)價(jià)格最高。2019年-2021年,廣告費(fèi)用分別達(dá)5722.03萬(wàn)元、9542.58萬(wàn)元、9152.23萬(wàn)元,廣告費(fèi)占各期營(yíng)收比例分別為16.33%、21.72%和18.69%。對(duì)比 同 行 業(yè) 均 值 13.22% 、13.91% 、14.11%的數(shù)據(jù)來(lái)看,民生健康廣告費(fèi)高于同行正常水平。
從廣告費(fèi)用途來(lái)看,媒體投放比例較高,電商平臺(tái)推廣比例較低。報(bào)告期內(nèi),用于媒體投放的廣告費(fèi)分別為 4989.21 萬(wàn) 元 、7703.69 萬(wàn) 元 及6057.79萬(wàn)元。這一投放方式或許與其銷售方式相關(guān)。招股書(shū)顯示,民生健康的銷售方式主要有經(jīng)銷、直銷、線上零售三種方式,主要以經(jīng)銷為主,報(bào)告期內(nèi),經(jīng)銷模式的收入占比分別為93.90%、93.77%、93.05%,表現(xiàn)較穩(wěn)定。
在宣傳方式和銷售渠道上,民生健康一直較為傳統(tǒng)。為求證民生健康營(yíng)銷成果及線下售賣(mài)情況,金融投資報(bào)記者走訪了成都4家藥店,其中有3家藥店在售“21金維他多維元素片”產(chǎn)品,一家缺貨。一位售貨員告訴記者,目前“21金維他”是店里維他命系列賣(mài)得最好的產(chǎn)品。店里售賣(mài)多維元素片的品牌并不多,只有善存、21金維他和一款名為“桑海金維”的多維元素片產(chǎn)品。善存價(jià)格太貴,60片一盒要80多元錢(qián),很多消費(fèi)者覺(jué)得太貴。“桑海金維”功效沒(méi)有“21金維他”好,考慮到功能和價(jià)格因素,很多消費(fèi)者還是會(huì)選擇“21金維他”。
金融投資報(bào)記者注意到,目前京東、天貓、拼多多等電商已有多家保健品品牌入駐,維生素、鈣類產(chǎn)品甚至專門(mén)有分類。從店鋪粉絲數(shù)量來(lái)看,湯臣倍健京東粉絲數(shù)量達(dá)到1833.7萬(wàn)人,善存鈣爾奇京東自營(yíng)官方旗艦店粉絲數(shù)量達(dá)989.6萬(wàn)人,21金維他京東自營(yíng)官方旗艦店粉絲數(shù)量?jī)H361.8萬(wàn)人,與上述兩家店鋪仍有差距。
近年來(lái),線上購(gòu)買(mǎi)保健類藥品成為熱潮,雖然從2020年開(kāi)始,民生健康開(kāi)始調(diào)整線上零售投入占比,但漲幅不大。當(dāng)線下經(jīng)銷逐漸式微,電商零售或是民生健康下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。但顯而易見(jiàn),民生健康對(duì)于線上渠道的理解和投入還不夠。
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責(zé)任編輯:hnmd004
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