Meta元宇宙能救小扎嗎?在硬件方面阻力很大
自2021年9月以來,Meta(Facebook母公司)股價已經從384美元的歷史高點回調了50%以上。Meta一直面臨著各種各樣的逆風,比如來自新一代社交媒體公司的激烈競爭(Snap、Tiktok...),蘋果隱私新政帶來的收入損失,以及俄烏沖突的影響。
此外,Snap最近警告通貨膨脹導致在線廣告需求低迷(5月24日股價跌幅高達-43%),以及隨著經濟重新開放,消費轉向線下營銷。總之,未來幾個季度大環(huán)境對以廣告為營收來源的社交平臺來說,仍是逆風。
01 逆風
22Q1,Meta的平均DAU(日活躍用戶)和MAU(月活躍用戶)分別達到28.7億和36.4億。由于俄羅斯入侵烏克蘭始于2月下旬,其后果可能會持續(xù)到第二季度。因此,Q2 2022年的活躍用戶數(shù)量很可能下降。
除了與戰(zhàn)爭相關的不利因素,該公司還持續(xù)受到iOS隱私政策變化的負面影響。盡管這一損失難以量化,公司預計22財年的銷售損失約為100億美元。當然,這最終取決于用戶對新提示的反應,以及他們是否同意第三方應用程序收集數(shù)據(jù)和跟蹤活動。
就參與度而言,短視頻的增長趨勢明顯,并正在取代要聞和故事——Reels已經占據(jù)了人們在Instagram上花費時間的20%以上,視頻占據(jù)了人們在Faceboook花費時間的50 %。消費者有向Reels進一步遷移的趨勢,然而Reels并未完全貨幣化/變現(xiàn),這也就意味著Meta將在這個過程中至少面臨短期損失。
此外,不斷上升的通貨膨脹對廣告收入產生不利影響。前不久,Snap就未來幾個季度低迷的廣告需求環(huán)境向投資者發(fā)出了警告,當日股價大跌43%。隨著經濟活動的恢復,一些廣告客戶的分配也正在轉向線下廣告,這將使得Meta將在整個22財年更加艱難。
Meta的股價已經歷大幅回撤,并且按市場共識NTM PE已跌至13.2x,但我認為短期仍有下跌空間,因為在線廣告的壓力在短期內難以看到好轉。近期公司的主要管理人員之一Sheryl Sandberg離職,進一步加劇了該公司的困境。
02 元宇宙的遠景
Meta上季度的財報顯示,營收279.1億美元,低于282億美元的共識預期。然而,由于利潤率高于預期,EPS 2.74美元超過了分析師預期的2.56美元。
成本方面,收入成本增加了17%,主要是由于核心基礎設施投資、對合作伙伴的支付以及內容相關成本的增長。研發(fā)成本大幅增長了48%,原因是雇傭員工以支持應用程序家族和現(xiàn)實實驗室(Reality Lab)。營銷成本增長了16%,由于法律和員工相關成本,行政成本大幅增長了45%。
經營利潤與21Q1的113億美元相比,下降了約25%,至85.2億美元。凈利潤從去年同期的95億美元降至74.6億美元,降幅約為21%。自由現(xiàn)金流雖然從去年同期78億美元增長至85億美元,但可以看到環(huán)比出現(xiàn)大幅下降,21Q4為125億美元。
雖然現(xiàn)在估值已經很低,但這樣的財務模型不免讓投資者仍然望而卻步。
不過從更長遠的角度來看,也有一些積極的發(fā)展:新的跨大西洋數(shù)據(jù)隱私框架允許數(shù)據(jù)在歐美自由流動;Meta在機器學習和人工智能方面的投資,能夠提高數(shù)據(jù)分析效率,有助于在一定程度上減輕iOS隱私政策變化的影響。
對于Reels來說,商業(yè)變現(xiàn)潛力可開發(fā)的空間仍不小,值得適當期待。
活躍用戶方面,雖然增長的天花板已現(xiàn),但基數(shù)已達到DAU 28.7億(同比增長6%,環(huán)比增長1.7%),MAU 36.4億(同比增長6%,環(huán)比增長1.4%)。這樣龐大的用戶基數(shù)或多或少意味著,瘦死的駱駝比馬大吧,雖然ARPU(平均用戶營收)趨勢不那么好——
責任編輯:hnmd004
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